^^[聶sir] 實業股予人的投資盲點

上周四收到讀者的電郵提問：

本人早於同方友友 (1868) 的前身真明麗時期，在4.2元已買入此股，直到現時平均價為1.67元。本人一直認為此為一隻實業股，所以才堅持長期持有，但股價走勢不是下沉，就是橫行，未見有好表現。早前經歷控股權易手，及後控股股東 (清華同方節能控股) 又增持收購公司3.47億股 (佔已發行股本約17.9%)，以致同方股份的持股量由51.75%增至69.68%。懇請聶Sir可為此解讀箇中玄機及對此股前景的看法，深深感謝！

筆者之前未有留意此股，所以首先略看昔日公告，知道公司於去年2月5日才將公司名稱由「真明麗」改為「同方友友」。但改名前一天收報1.2元，不是上述的4.2元，此股要追溯至2011年1月或以前，才見股價於4.2元或以上，反映楊先生最少持股五年。股價表現最輝煌的時期，要數2009年1月至2010年1月，短短一年從1.18元升至歷史高位6.82元，升幅接近4.8倍。如果讀者於升浪期間買入此股，從4.2元升至6.82元，三個月的賬面回報率超過62%，理應感到滿意。若非嫌賺得少沒有離場，就是在股價走下坡時才買入此股。

股市中充斥著謬論

股價回落而令人想入市，通常是投資者認為物超所值，讀者買入理由建基於此乃「實業股」，我估計跟股份過去的派息記錄有關，從2007年至2011年業績公佈後，此股均有派息，並且一年兩次。不過，在股市中充斥著很多似是而非的觀念，例如實業股值得長線持有。美國股民有一句投資諺語：「孩子總會養得大。」暗示不論甚麼股份，股價終有一天會上揚，卻忽略了每隻股票可以有不同原因推動股價上升。

憧憬預期股價被炒

就如真明麗，主要從事製造及分銷LED裝飾照明產品，股價於2009年上揚很大程度跟中國於2008年主辦奧運時耗用大量LED燈飾，令市場錯判LED的需求，以為很有發展潛力，刺激股價被追捧。其後在2010年5月上市的雷士照明 (2222)，股價走勢也見凌厲，至年底高見4.53元，而上市價則為2.1元，即七個月升幅為1.16倍，但現價是0.81元，與高位比較跌幅超過82%。對比真明麗現價1.02元，與高位比較跌幅超過85%，其實不相伯仲。

股權變動逐一解讀

至於楊先生提到的控股權易手，最初洽談日期為2014年3月19日，真明麗向清華同方節能控股配股，配股價為0.9元，較當時股價1.8元折讓50%，明顯地公司想與後者成為合作伙伴，不惜割價讓對方入股。當時的已發行股數和配售股數分別為9.39億和10億股，假若於配股前以1.8元買入股份，於配股完成後股價經攤薄調整為0.87元，賬面損失為51.67%，所以消息發佈後翌日股價下跌6.67% (1.8 → 1.68元)。整個交易於同年8月18日宣佈完成，股價在一個月後收報1.25元，與1.8元比較跌逾三成，可見市場認為低價配股對公司弊多於利。

而於今年1月20日所謂的增持，其實是當時的執行董事樊邦弘辭任，清華同方節能控股在其手上購入約3.48億股份，每股作價1.18元。相信是有人不放過此消息將股價「盲炒」，令當日股價一度高見1.4元，不過股價已打回原形，現報1.02元。

最後論到股價前景，參考公司自2012年起業績轉盈為虧，至今未能扭轉虧損局面，證明上述LED供過於求的看法正確。而公司現時每股資產淨值為0.695元，較現價低近32%。

聶Sir

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
• 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名

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上堂情況:

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
【經濟一週 – 美股零距離】客席主持
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監；
知名理財教室HomeBlogger / StockBlogger 首席美股顧問。

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尚待公佈│美股隊長【美股期權班<期權Level-3>】JSE2│2017/07
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課程大綱
1. 草船借箭 III號
2. 如何減低買入長年期期權的成本？
3. 另類借箭技巧

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美股隊長美股期權收費聚會/TEJSC9
講　者：美股隊長
時　間：2019年2月17(日) 14:00-17:00
費　用：$200
地　址：尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室

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學習「美股期權操作」有以下好處：

1. 彌補本金不足
   美股多大價股，例如Amazon.com(AMZN)，
   每股成本高達近6,000港元，如操作本金不大，能買入的股數有限。
   買入期權，風險有限，卻具有槓桿作用，
   能夠彌補本金不足的困擾，有助提升表現。
2. 控制風險
   美股於發佈業績時，股價有機會大幅裂口下跌，造成鉅額損失。
   學習操作認沽期權(put options)，為正股買入保險，花費不高，
   卻能有效控制一旦業績不如預期時的股價損失。
3. 賺取期權金
   沽空風險有限的「價差組合」(spread)，
   賺取期權金 (premium)。

左：美股隊長接受《新城財經台》訪問

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【 美 股 隊 長 網 上 美 股 期 權 課 程 】

美股隊長網上美股期權班/TEJSD7(總第四屆)

課程重點：
*  暫時只供美股隊長入門班及期權班舊生報讀(不公開招生)
*  全網上課程，不設實體課
*  每兩個月舉行一次收費聚會，隊長分析市況，邀請各同學分享心得、經驗，並供同學發問問題(時間/地點：週日於Homeblogger尖沙嘴教室上課 )
*  特設「網上美股期權班」封閉Facebook群組，供同學隨時發問課程相關問題(恕不提供交易、個股推介)
*  教學影片全長約20小時

學費: $6800

曾報讀舊制期權Level 2的同學，報名重讀折扣價：$1800

學費並不包括「網上IB期權工作坊」報名費用

課程大綱：
甚麼是期權？
期權基本四式
影響期權價格六大因素
如何構建風險有限的期權收入組合？
期權操作兩種心態－如何二合為一？
如何用構建期權組合，減低操作成本？
如何用期權組合，加速蟹貨鬆綁，甚至反勝？
如何構建期權組合，免費為持股提供保護？
如何零成本／低成本搏黑天鵝，牛皮市不失血，看中反而免費？
如何零成本／低成本搏大波動，牛皮市不失血，看錯反而免費？(草船借箭)
如何用期權配合正股，克服期權流通性不足，甚至兩頭獲利？
如何用期權對沖持倉，應對波動市況？

圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財

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． 缺席課程的學員，可 【申請補課 】( 免費課程除外)，一律安排於下一期上課
． 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與任何講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知
．颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項

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第二堂: 債基基本網課(1小時)

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債基與貨基及近同派息產品比較

第三堂: 升跌看市網課(1小時)

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第四堂真人班(債基抵買方法及進階) 3小時

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債基槓桿及操作心得分享
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直債收息的揀選方法、跌價的處理方法
今年直債要賺價必知三特點
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建議環球資產儲存組合的方法及人脈支援
BVI(海外註冊公司)成立好處。開立、儲存資產的作用及執行

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L1:網上學習(影片8月5日後放出網上修讀)

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