上週的免費文章，跟讀者們大致羅列了導致公司拉閘停牌的原因，並且歸納成幾個不同的分類(可參閱11月25日《公司拉閘停牌的原因》一文)。一般投資者最常接觸到的停牌原因，多數是屬於公司陷入經營及財政上的困難，需要白武士出手與債權人達成債務重組的方案，而且向聯交所提交復牌建議，才能將公司起死回生。然而，筆者今天則想主力談一談第二類的公司，亦即上市公司被發現涉及違規行為，或者被監管機構調查中的類別。
這兒所指的違規行為，一般指上市公司帳目出現會計失當、存心欺詐、或者董事的專業操守出現問題等等。對筆者來說，有兩宗比較令人印象深刻的個案，恰恰便是屬於第二類的公司，現時已被聯交所取消其上市地位。
話說洪良國際(除牌前股票號碼為946)為台資公司，由蕭登波於1993年創立，主要經營休閒服品牌MXN。於2009年12月，洪良國際在香港進行公開發售，籌集大約十億至十三億元資金。可惜，在公司上市後只約三個月時間，便被揭發造假，其招股章程出現刊載失實及虛報資料等情況，其中涉及虛報超過二十億元人民幣的營業額，同時誇大接近六億元人民幣的盈利，以吸引投資者認購股份，使其成功上市。當年證監會馬上採取行動，向高等法院申請將公司約十億元資產即時凍結，更引用《證券及期貨條例》第213條，指令上市公司將上市交易「還原」，最後法院頒令洪良國際要向其約7,700名小股東回購股份，相等於向投資者「回水」。除此之外，聯交所上市覆核委員會於2013年9月9日作出取消其上市地位的決定，意即將公司除牌。
其後，證監會同樣嚴懲洪良國際的保薦人兆豐資本，其需要支付高達四千二百萬元的罰款，並且被證監會「釘牌」，為歷來證監會判罰最重的一次。可是，在重罰背後，「洪良案」因開闢了先例引用相關條文，令證監會日後在保障投資者方面便有更大的影響力。由此可見，導致公司停牌的原因，斷斷不止陷入財政困難那麼簡單。由於案件同時涉及會計失當、商業欺詐等成份，令案件轟動一時，聯交所在這件事上亦作出了相應行動，在頒令後便撤銷了其上市地位。因此，筆者於上篇文章提及，即使沒有特定的除牌機制，但聯交所仍然保留將公司除牌的權力，洪良案便是當中最為經典的案例。
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(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)
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