^^[聶升股解碼]公司批股　不容忽視

本周比較繁忙，有三晚要教書、兩日要做直播訪問 (其中一個在今日下午)，以及本周日到一個財經博覽擔任演講嘉賓，未能就讀者提問及時回覆，懇請見諒！

其中一位讀者於0.14元買入位元堂 (0897)，問到此股前景如何。此股於昨晚發佈中期業績，營業額錄得約3.77億元，較去年同期倒退1.1%，但股東應佔溢利卻增長近4.9倍，賺超過6,700萬元，主要由「分佔聯營公司盈利」所產生，此項目錄得超過9,700萬元 (除稅前) 進賬，較去年同期增長近6倍。早於10月19日晚上已發盈喜，翌日股價裂口高開7.95% (0.088 → 0.095元)，日內高見0.107元，最終收報0.1元，升13.64%。之後股價於0.1元水平徘徊。

誰偷走公司增長成果

另外，就半年賺得超過6,700萬元而言，乃是過去10年表現最好的一年，但仍奉行以往慣例，不派中期息。由於2006年的中期業績錄得虧損，因此我以2007年的作起點分析盈利發展，當年股東應佔溢利和每股盈利分別為1,542萬和0.01元，即過去八年兩者分別累計增長3.39倍和15%，從數值有如此大差距，當中一定有事情在發生，在不蠶食股東應佔溢利，就是股東應得的溢利，以致9年前已持股的股東，損失超過3倍的增長成果。

批股尚有好戲在後頭

答案就是已發行股數大幅增加，2007年和2015年9月30的已發行股數分別約16.75億和63.26億股，增幅近2.8倍，年均增幅13.61%。表面看來，每年印十多個巴仙的股票，股民往往不以為然，皆因很多上市公司每每配股都接近20%已發行股數，並且有些是年年進行，所以即或上市公司的純利和市值與日俱增，但股價多為原地踏步，甚至是錄得慘不忍倒的跌幅。然而，股數增幅近2.8倍，算不得甚麼，骨子裡還有「好戲」，位元堂於2010年曾進行合股，比例為25合1，所以計算股數增幅的起點，應由大約16.75億股，下調至大約0.67億股，得出股數的實際增幅超過93！

長線投資的無形風險

不論配股或供股，都會使已發行股數增加，從而令我們的股權佔比下降，就是市場常說的「攤薄」。這個負面因素會反映到股價上，形成向下調整，使我們賬面上有損失。若要「抗攤薄」，就要付出額外增持股份成本，由於上市公司近年利用股本集資越見頻密，引致長線投資者面對這無形的風險，越見舉足輕重。

當心同系公司有動作

最後想指出，某財經網站於今年8月上載一則關於宏安集團 (1222) 的新聞，主席鄧清河於股東大會後表示，相信因剛性需求仍然存在，有助穩定樓價發展。繼而又指出系內公司，包括位元堂及PNG資源 (0221) 都有充足資本，所以暫無集資需要。但若大家有印象本周一文章提及的PNG資源，8月為進行供股集資期間，鄧清河所說系內公司暫無集資需要實是耐人尋味，到底他發表如此言論時，是否記得PNG資源正在進行供股集資，還是他想表示除此供股集資，短期系內公司毋須再集資，則請讀者自行判斷。

聶Sir

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
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尚待公佈│美股隊長【美股期權班<期權Level-3>】JSE2│2017/07
時　間：尚待公佈
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課程大綱
1. 草船借箭 III號
2. 如何減低買入長年期期權的成本？
3. 另類借箭技巧

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美股隊長美股期權收費聚會/TEJSC9
講　者：美股隊長
時　間：2019年2月17(日) 14:00-17:00
費　用：$200
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學習「美股期權操作」有以下好處：

1. 彌補本金不足
   美股多大價股，例如Amazon.com(AMZN)，
   每股成本高達近6,000港元，如操作本金不大，能買入的股數有限。
   買入期權，風險有限，卻具有槓桿作用，
   能夠彌補本金不足的困擾，有助提升表現。
2. 控制風險
   美股於發佈業績時，股價有機會大幅裂口下跌，造成鉅額損失。
   學習操作認沽期權(put options)，為正股買入保險，花費不高，
   卻能有效控制一旦業績不如預期時的股價損失。
3. 賺取期權金
   沽空風險有限的「價差組合」(spread)，
   賺取期權金 (premium)。

左：美股隊長接受《新城財經台》訪問

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【 美 股 隊 長 網 上 美 股 期 權 課 程 】

美股隊長網上美股期權班/TEJSD7(總第四屆)

課程重點：
*  暫時只供美股隊長入門班及期權班舊生報讀(不公開招生)
*  全網上課程，不設實體課
*  每兩個月舉行一次收費聚會，隊長分析市況，邀請各同學分享心得、經驗，並供同學發問問題(時間/地點：週日於Homeblogger尖沙嘴教室上課 )
*  特設「網上美股期權班」封閉Facebook群組，供同學隨時發問課程相關問題(恕不提供交易、個股推介)
*  教學影片全長約20小時

學費: $6800

曾報讀舊制期權Level 2的同學，報名重讀折扣價：$1800

學費並不包括「網上IB期權工作坊」報名費用

課程大綱：
甚麼是期權？
期權基本四式
影響期權價格六大因素
如何構建風險有限的期權收入組合？
期權操作兩種心態－如何二合為一？
如何用構建期權組合，減低操作成本？
如何用期權組合，加速蟹貨鬆綁，甚至反勝？
如何構建期權組合，免費為持股提供保護？
如何零成本／低成本搏黑天鵝，牛皮市不失血，看中反而免費？
如何零成本／低成本搏大波動，牛皮市不失血，看錯反而免費？(草船借箭)
如何用期權配合正股，克服期權流通性不足，甚至兩頭獲利？
如何用期權對沖持倉，應對波動市況？

圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財

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．當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】
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． 缺席課程的學員，可 【申請補課 】( 免費課程除外)，一律安排於下一期上課
． 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與任何講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知
．颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項

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第二堂: 債基基本網課(1小時)

債基買入基本必知
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第三堂: 升跌看市網課(1小時)

製作債基出入市系統的原理及方法
股價債價升跌看法獨門心法

第四堂真人班(債基抵買方法及進階) 3小時

債基及貨基比較、執行及槓桿
債基不同的購入方案如利弊比較
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貨幣基金如何與直債/債基共同配置
牛牛及其他現金寶不想你知的秘密

第五堂真人班(直債抵買方案及進階) 3小時

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直債收息的揀選方法、跌價的處理方法
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建議環球資產儲存組合的方法及人脈支援
BVI(海外註冊公司)成立好處。開立、儲存資產的作用及執行

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L1:網上學習(影片8月5日後放出網上修讀)

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