上週人民銀行三次下調人民幣中間價，貶值人民幣共百分之三，雖然央行後來開記者會解話，指人民幣只是調整中間價，但有分析仍然認為人民幣會是走向貶值趨勢。
很多國際分析喜歡以國際例子來看中國情況，認為中國經濟結構性改革，經濟增長新常態無可避免增長趨勢下行，經濟下行會令企業和私人的高槓桿率轉化到銀行的資產負債表，金融風險增加。
筆者認同經濟結構改革，經濟增長需要減慢一點，然而金融風險會否隨之增加？與其諸多猜測，倒不如看看央行如何看金融危機及如何作出決策，嘗試從央行角度看問題。筆者最近看了一本由香港特區政府前財金官員梁鳳儀寫的著作「失序的資本」，其中提到：
中 國向來依賴信貸限額及存貸比率作為管理信貸增長的政策工具，效果基本上不錯，因為在規範下商業銀行需要擴大存款總額才能增加 信貸額度，但在利率嚴控下，商業銀行不可能隨意調整息率吸引存款，換言之，商業銀行像穿了緊身衣那樣不可能隨意增加對企業或地方政府的借貸，因而便出現影 子銀行。
影子銀行指的是包含信托公司，委托貸款，企業同業貸款等飛人行金融業務。他們的貸款政策寬鬆，可以批出繞過信貸監管指標的貸款，成 為很多地方政府融資平台的重要資金來源，協助推動大量基建及房地產發展項目，在影子銀行的融資下，中國出現信貸爆星的現象，一方面令樓價個熱，另一方面則 令國企資產投資大增，結果中國國內生產總值增長在2011年首季達到近10%的高水平。
為了糾正這些不平衡不健康的發展，中國政府銳意收緊 銀根希望藉此改變中國的國家資本主義發展模式，改走一條由內需消費帶動，讓市場力量主導的可持續發展之路。在這樣的思維下，中國政府不再追求超高增長速 度，而是着力進行結構改革，希望令經濟增速放緩到7-7.5%新常態。………………
影子銀行無疑帶來風險，但不至於演化成為系統性風險，當中國經濟增長放緩時，這些信托貸款可能變成懷帳，令銀行的不良貸款從原來1%低水平上升。但由於中國利率未市場化，存貸息差交大，銀行利潤豐厚，而且資本充足比率高，即使不良貸款比率增加也能應付。
即是說，中國市場未完全開放，很多環節仍然受到補貼，另方面，由於市民儲蓄率仍然高企，跟西方社會文化截然不同，內部消費市場發展潛力龐大，加上中國的中產 消費能力還在擴展，中國經濟轉型後的發展不容忽視，以外國例子作推敲預測，肯定很大差異，然而短期仍然需要審慎觀察，書中亦提到影子銀行的高槓桿融資大部 份流向國企，因此國企是利率改革的最大攔路老虎，言下之意，中國的經濟改革開放已到了改革國企這最關鍵的一步，而且難度很大，經濟增速放緩及平穩均是重要 的大環境。
至於人民幣匯率調整中間價變相貶值3%後會否成為貶值趨勢？雖然今次匯率調整被解說成邁向匯率市場化的一步，但匯率會否成為貶值 趨勢，很大程度看能否獲得市場的信任，暫時來看，市場是收貨了，日後如何，便有待觀察央行的操作會否透明公開，讓市場明暸操作指標。另外，人民幣會否再貶 值和更多貶值，其實亦要視乎美元，所以如果你問央行「人民幣會否繼續貶值」，佢心裡那句其實係:「你問佢啦!」不過，你問耶倫，耶倫都未必答到你，因為現 在央行們都是你睇我，我睇你!
講番「失序的資本」一書，梁鳳儀還提到亞洲金融風暴時，雖然很多亞洲國家各自有其金融系統的缺陷和經濟問題， 但在亞洲央行的角度來看，歸根結底是由帶有侵略性的投機游資快出快入所製造出來的問題，跟西方國家認為問題出於政府腐敗和市場不夠開放的看法很大差異，因此當IMF開出 藥方要求受助的亞洲國家進行結構性改革和進一步開放市場時，大部份受助國家沒有跟隨，除了印尼，最終令印尼經濟和政治陷入多年混亂狀態，而大部份受影響的 亞洲國家各自進行了寬鬆貨幣政策和增加公共開支後，經濟成功走出困境。期後2008年西方國家受金融海嘯衝擊時，卻表現出做的一套跟講的不同，大大顯出亞 洲央行和西方央行的矛盾。
債券101收息加強版(全新內容)
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諗Sir@TVB J2 安樂蝸
✅2012年創立成家投資網上課程，7年間學生達9000人，學校於2017年成立分校
諗sir訪問見於TVB(安樂蝸)、viuTV(投資諗法)、TVB(兄弟幫)、nowTV(息賺)、經濟一週、親子王國(網上)
第一堂: 直債基本網課(1小時)
直債買入基本需知
加息或減息時如何選取債券
直債類別及不同應市心得
第二堂: 債基基本網課(1小時)
債基買入基本必知
銷售人員不會同你講的套客手法
債基與貨基及近同派息產品比較
第三堂: 升跌看市網課(1小時)
製作債基出入市系統的原理及方法
股價債價升跌看法獨門心法
第四堂真人班(債基抵買方法及進階) 3小時
債基及貨基比較、執行及槓桿
債基不同的購入方案如利弊比較
黃金收息16.3%方案原理
債基槓桿及操作心得分享
貨幣基金如何與直債/債基共同配置
牛牛及其他現金寶不想你知的秘密
第五堂真人班(直債抵買方案及進階) 3小時
-直債比較、執行及槓桿
直債收息的揀選方法、跌價的處理方法
今年直債要賺價必知三特點
800萬諗sir債券收息倉更新
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BVI(海外註冊公司)成立好處。開立、儲存資產的作用及執行
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第一堂網班：<直債基本網課>(1小時)
第二堂網班：<債基基本網課>(1小時)
第三堂網班：<升跌看市網課>(1小時)
第四堂真人班：2024年11月5日(二)19:15-21:
第五堂真人班：2024年11月12日(二)19:15-21:
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上課地點：尖沙咀
目前費用: $4830(已包上述五堂)
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※只接受修畢「收息101 / 股樓債賺價課程」的學員報名，本課程不對外開放！※
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諗sir為你講解如何判斷出入債市。獨特為債、樓投資人而設的市況剖析。每次不同內容
只得40萬HKD做債基槓桿門路
香港開戶、可在香港派人處理，而在新加坡設立的債基/直債投資門路
債基年收息15、20%門路
諗sir網絡及平台助你順利執行方案- 即你減省買入費用及其他支出
諗sir特派助教接見103學生、面談對策及重溫課程
附有持續市況更新影片。為你課後持續跟進債券收息類出入市場時機
學生會有LOGIN/PW登入網站後收看
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諗Sir – 收息103 持續應市課程/ TEDP83
TEDP83真人聚會: 2024-07-30(二)19:15-21:15
暫時是最後一次真人聚會
*如在過去一年未重讀收息103，可付半價$1500元重讀
*一年最少有4次(約每季1次)聚會。付款後即可參與未來4季活動。亦可稱為持有舊生聚會年票(未能出席恕不設補堂)
*諗sir亦會平均拍攝103會員影片，約1-2星期之間同大家跟進市況。103學生可獲發login/pw登入網站收看
*收息103舊生，可付半價$1500元重讀(即有年票及睇片login/pw)
上課地點為尖沙咀
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上課地點為尖沙咀
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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物
※【股市淘金班】每個單元內容，都是獨立的，
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買股賺錢一堂課就上手講座 │YUS40F
是次講座主要介紹伸延聶sir新書之外的股市知識，及即場示範聶sir的選股方略
講 者：聶sir
時 間：2018年7月16日(一) 19:30-21:00
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(課程編號: YUS40F)
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聶SIR【買港股速成班】│YUS41U│2018/07
2018-07-26(四)19:15-21:00(第1堂)
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費 用：$2,000
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地 圖：https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2
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【查詢： E-Mail → [email protected]】
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內容：
第一堂: 非凡價值分析
– 為何判錯價
– 三式基本功
– 精選合時股份
地 點：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
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–內容：
買咩好?
– 倍升股之特質
– 我自己的心水倍升股列表
– 詭股特質
– 巴菲特價值投資之法
– 索羅斯投機博擊之法
–同場加映專欄重點文章內容「上市一年半較高位跌近八成的機遇」
聶SIR【倍升股基礎班】│YUS41T│2018/02
2018-02-05(一)19:30-22:00(第1堂)
2018-02-06(二)19:30-22:00(第2堂)
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地 點：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
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內容：
聶SIR【股市淘金系列】課程
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聶SIR【股市淘金初班】│第3屆A班│S41R│2017/09
2017-09-11(一)19:15-22:15(第1堂)
2017-09-18(一)19:15-22:15(第2堂)
費 用：$3,000
地 點：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
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聶SIR【股市淘金 – 高班】第3屆│S42M│2017/10
初班+高班=24小時課程。
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2017-10-09(一)19:15-22:15(第1堂)
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2017-11-06(一)19:15-22:15(第5堂)
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費 用：$12,000
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股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法
配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
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參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作
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．當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】
．報名【免費講座】：填寫【免費講座報名表格】
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． 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知
．颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項
Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
- 前機構投資者資深分析顧問
- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
- Now財經台理財有方節目嘉賓
- 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
- 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
- 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名
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- 無知並不可怕，可怕的是不知道自己不知道。
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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