【金SIR】企業護城河01－UBER vs TAXI (兼送各位20美元)

幾日前提過，筆者現正身處美國，其實正在矽谷 Silicon Valley。越洋到此一遊的目的，當然不是吃喝玩樂，而是專程去探訪大量初創公司，並發掘有意思的創意產業作私人投資，順便開闊眼界。

 

很多人認為「High Tech=揩野」，對於這種說法，個人是不同意的，特別是對傳統產業公司來說。認識新興產業的好處，就是見識到那些公司在同儕中具備真正的競爭力，而又有那些現時的產業其實只是在「食老本」。換句話說，是審視企業護城河的最佳方法，這些都於股票301課程裡提及到。在全球一體化的互聯網時代，新型企業乘著互聯網科技之便，以顛覆傳統行業的運作模式來淘汰舊型企業，可見企業的「護城河」於科技和新營運模式日新月異的情況下，要被填平其實不是天謊夜談。舊有的Business Model，可以因競爭力下降，從而使公司市盈率跌剩5倍PE或以下，作股票投資，懂得研究護城河是有必要的。

 

舉個人所共知的例子─ Uber，它是一間以智能電話叫車的業務公司，現時估值應該超過兩百億美元，也是Sharing Economy近年的代表。當大家Call車時，司機會因應你的GPS位置來接載你，而司機本身，很可能已在你的附近位置兜客，因著你的「呼叫」而專程趕到接載你。用這個App還可以令不少人成為兼職司機，這不單令乘客隨時隨地都能在有需要時便有司機接送，其他人還可以加入做兼職賺錢。由於有大量數據，Uber能夠辨識到不同的繁忙時段，從而向乘客收取不同的費用（Price Discrimination），乘客享用的Call車服務，會跟據不同的時段收費。

 

Uber顛覆了傳統的士行業，這門生意一架車都不用養，但Uber已能夠在美國打散兩個傳統行業。以加州為例，Yellow Cab黃色的士，因Uber的出現而生意率大跌六成！你沒看錯，是六成！傳統租車公司的生意額亦大幅下跌。在Uber出現之前，這些傳統租車公司和的士公司的主要收入為回報率，以出租的士作為業務收入。部份香港投資者，購買的士牌照收租（根據的士聯合交易所資料，現時香港市區的士淨牌價為710萬元，新界的士淨牌價為590萬元），賺取每月穩定的租車收入（現為3至4厘）。出租的士對於投資者而言之所以仍然是一個相對主要的收入，因為它的投資概念與「磚頭」相近。如果的士司機的生意額大跌六成，按道理的士牌價也有面對價格下調的風險！

 

在香港，Uber目前主要仍是跟的士公司合作的，香港的士業界所面對的生意問題，暫時不如美國嚴重，但是在Silicon Valley接載筆者的Uber司機，本身是一個生物學家，他離開本業加入Uber做司機，收入竟然高於打全職工作！有些讀者可能會認為這只是趣事一樁，但想深一層，這亦代表了很多企業護城河並非如大家想像中的那麼闊，因此若將企業護城河的概念搬進香港自觀的話，你便會發現傳統的士行業因政府規限的士牌照數目所產生的護城河，其實不如想像中的闊！如想深入再瞭解更多，筆者會在股票301課程揭曉。

 

筆者順道越洋送番一份禮物給讀者──「免費20蚊美金坐Uber優惠」，優惠是全球通用，包括香港！閣下只需於 App Store 或 Google Play 下載Uber的手機應用程式，首次使用，然後輸入 Promo Code：uberklfreeride，便可享有價值20元美金的乘車優惠。歡迎大家享用！！

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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。

 

 

 

 

 

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