8% 美股收息| 低息環境下難得的高收益機會

Ares Capital Corporation ( ARCC) 是一家有8% Yield的 商業開發公司 [BDC]，為美國私營中型市場公司提供直接貸款和其他投資, BDC高分紅股票的主旨是穩健發展，持續不斷的為股東提供豐厚的分紅。而往往這種公司，都不大可能是成長股，而是像一頭老奶牛一般穩重的cash cow（現金牛）。因此，如果你希望投資迅速發展的成長股，ARCC不會是你的首選；而如果你希望有穩定的分紅收益、最好再伴隨有自身股價的增值空間，讓這筆投資可以跑贏通脹，不至於放在銀行裏貶值，那麼類似ARCC這樣的分紅股就是你的不二選擇。很多提前退休人士、養老人士，或者有足够大本金的人士，就非常偏愛這樣的分紅股

到底Ares Capital Corporation( ARCC)有咩優勢?

強勁的資產負債表和充足的流動性

ARCC 擁有非常強大的資本充足的資產負債表，融資範圍廣泛。股權和長期無抵押貸款佔總資本的很大一部分。考慮到無抵押貸款的固有優勢（即是無抵押資產，可用作有擔保債務的抵押品以放大流動性）和近期歷史上較低的成本（即最近為 ARCC 採購無抵押融資的成本約為 2%），無抵押貸款具有吸引力，這幾乎相當於擔保債務融資成本。儘管如此，ARCC 計劃通過各種融資來源的健康組合來保持其資產負債表的靈活性，儘管無擔保貸款的成本在歷史上較低。

此外，ARCC 資產負債表上的大部分股權有助於將槓桿水平保持在較低水平。此外，今年早些時候，ARCC 宣布了其普通股的新公開發售，募集資金將用於償還其信貸額度下的某些未償還債務。雖然此次新發行在一定程度上稀釋了現有投資者的股權，但將進一步降低公司的槓桿率。此外，ARCC 最近成功推出8.5億美元的無擔保票據（2028 年到期)因此ARCC 可以獲得大量未投資資本（流動性過剩），這將有助於業務保持強勁和增長。首席執行官 Kipp DeVeer 在 20 年第四季度財報電話會議上表示：

健康、穩定的股息

ARCC 在向其股東支付健康股息方面有著成功的記錄（它已經連續 47 個季度支付），偶爾更會以特別股息結束。最近，ARCC 為 21 年第一季度支付了 0.40 美元的季度股息，相當於令人印象深刻的 8.0% 的股息收益率。

重要的是，ARCC 的股息一直得到很好的覆蓋因為其淨投資收益 [NII] 通常超過股息支付。例如，2020 年 ARCC 每股 1.87 美元的 NII 將其每股 1.60 美元的年度股息覆蓋了 1.17 倍，比 2019 年的 1.13 倍略有改善。此外，ARCC 一直產生超過其自首次公開募股以來支付的股息（這實質上意味著該公司在派發股息和為未雨綢繆方面採取保守態度）。

因此，ARCC 有 1.04 美元的應稅收入（截至 2020 年第一季度），這些收入多年來累積，仍未分配給股東。我們認為，這種未分配的溢出效應為未來的季度股息提供了一些安全網

強大的投資團隊推動有吸引力的風險回報平衡

在強大且經驗豐富的投資團隊（超過 145 名投資專業人士平均擁有 26 年的經驗，自 2004 年以來已在 1,400 多筆交易中成功投資 630 億美元）的推動下，ARCC 能夠持續產生更高的回報。例如，在 5 年的基礎上，ARCC 的淨股本回報率 (ROE) 一直是 BDC 行業中最高的，並且全面超過 BDC 同行集團的平均淨股本回報率 (“ROE”) 約 465 個基點。

此外，ARCC在不同時期的股息和資產淨值[NAV]變化方面產生了更高的年化回報。重要的是，該公司能夠做到比 BDC 同行中的高收益債券和貸款指數低得多的波動性!

ARCC 目前的市淨率為 1.15 倍，接近其歷史區間的高端，但考慮到穩定的高股息和經濟改善推動的投資組合估值的持續復甦，這並非不合理。考慮到 ARCC 的獨特優勢，我們認為這些股票對於長期關注收益的投資者來說仍然具有吸引力!