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清科創業Zero2IPO（上市編號：1945HK） 在港正式招股，招股時間為12月16日- 21日，公司擬計劃發行4000萬新股，約佔擴大後股本13.3%，當中10%為香港公開發售，90%為國際配售，另有15%超額配股權，每股發行價介乎9至11元，一手400股，入場費為4444.3元，預期將於12月30日掛牌上市。富強金融資本為獨家保薦人。
公司簡介
清科創業(1945HK)是中國最大的股權投資行業的綜合服務平台，擁有中國高度分散的股權投資行業服務平台市場的3.1%份額，而中國第二及第三大行業服務平台分別佔3.0%及2.4%的市場份額。清科創業主要為私募股權、風險投資公司及增長型企業提供服務，向股權投資行業的參與者提供數據、營銷、諮詢及培訓服務。當客戶在探索市場時，公司將為其提供獲取相關行業數據、營銷方案、資本資源及專業指導的途徑。通過線上及線下渠道提供全面的產品，公司服務平台吸引並連接中國股權投資行業內眾多參與者，如投資人、創業者、成長型企業及政府機構，並且是中國股權投資行業最受認可的品牌之一。
業務方面:
公司通過私募通、投資界、項目工場及沙丘大學等平台提供全面的線上以及線下組合服務，滿足客戶的各色需求。公司的服務可分類為數據服務、營銷服務、諮詢服務及培訓服務。
- 數據服務: 公司利用豐富的數據資源以及強大的數據收集、分析及研究能力，通過私募通和研究報告服務為客戶提供便捷且易於操作的行業數據獲取途徑及實現知情決策。截至2020年6月30日，專有的私募通有合共超過231,900名註冊用戶。公司亦編製定制報告以滿足客戶特定資料的需要及支援彼等的戰略決策程序，以及提供週期性標準化研究報告，讓行業參與者可追蹤、了解及分析中國股權投資行業。就私募通而言，公司按月或按年向客戶收取訂閱費。公司按項目向客戶收取定制報告的費用，而標準化研究報告的客戶可按訂閱形式向我們購買報告或直接購買指定報告。
- 營銷服務: 公司通過投資界等線上資訊平台以及線下行業活動提供全渠道營銷服務，亦跟蹤行業走勢及為行業內及行業間的社交提供便利。線上平台提供專注於中國股權投資行業的高質量內容。公司舉辦線下行業活動，包括清科活動及定制活動，為行業參與者提供機會互動及面對面交往。線上資訊平台主要通過橫幅及軟文形式的線上廣告獲取收入。清科品牌活動主要通過活動贊助及門票銷售產生收益。根據經營成本按每個項目向客戶收取定製報告費用。
- 諮詢服務: 公司通過線上投資人－創業者對接平台項目工場及線下諮詢服務將創業者、成長型企業與投資人連接，向彼等提供貫穿整個生命週期的業務發展解決方案。公司的諮詢服務使投資人能尋找合適的投資目標。來自諮詢服務的收益主要為透過提供整套服務及舉辦有關項目工場的路演的費用，以及就線下諮詢服務收取的諮詢費或佣金。
- 培訓服務: 主要通過沙丘大學、沙丘學院及投資學院提供各色股權投資相關的線上線下培訓課程，目標受眾包括投資業專業人士、創業者、政府官員及於股權投資行業謀求就業機會的大學生等眾多群體。公司亦提供定制培訓服務，目標為機構客戶，尤其為政府代理及大型企業。公司通過收取多個線上及線下提供的課程的課程費用自培訓服務產生收益。
財務狀況
清科創業的收入中很大部分來自線下服務，如研究報告、線下行業活動、線下諮詢服務及線下課程提供。清科創業的線下服務與線上平台協同工作，延伸價值鏈，增強變現能力。
截至2017年至2019年，清科創業的總收入由2017年的1.29億元人民幣增加26.9%至2018年的1.64億元人民幣，於2019年進一步增加2%至1.67億元人民幣。公司的收入由截至2019年6月30日止六個月的4.68千萬元人民幣減少15.0%至截至2020年6月30日止六個月的3.98千萬元人民幣。
淨利潤由2017年的人民幣1.84千萬元人民幣增加47.8%至2018年的2.72千萬元人民幣，於2019年進一步增加26.8%至3.45千萬元人民幣。截至2019年及2020年6月30日止六個月，公司已確認淨虧損分別為50萬元人民幣及5.1百萬元人民幣。
截至2019年，公司四大業務主要有數據服務，收入5,311萬元，佔31.7%；行銷服務收入6,777萬元，佔40.5%；諮詢服務的收入2,409萬元，佔14.4%；培訓業務收入2,247.5萬元，佔13.4%。
基石投資者陣容
清科創業引入4名基石投資者，包括: 高瓴資本1,000萬美元、尚潤聖運990萬美元、Applause Team Limited 300萬美元、SCEP Master Fund 150萬美元合共認購2,440萬美元股份。
集資用途
根據招股書，清科創業擬將此次發售所得款項淨額用作下列用途：
- 約39.4%或140.2百萬港元，以擴大在中國的地理覆蓋範圍，包括：
(1) 約22.3%或約79.3百萬港元，以將服務擴展至中國七個主要的二線城市；
(2) 及約17.1%或約60.9百萬港元，以擴展至約40個較低線的城市。
- 約9.8%或約34.8百萬港元，以完善線下服務產品，並捕捉線上－線下一體化行業趨勢，包括：
(1) 約5.6%或約20.0百萬港元，以建立沙丘學院的培訓中心；及
(2) 約4.2%或約14.8百萬港元，用於開發線上平台，舉辦行業活動，並提供投資學院相關的線上課程。
- 約5.8%或約20.7百萬港元，以升級線上平台及豐富線上服務產品，包括：
(1) 約2.4%或約8.4百萬港元，以升級項目工場；
(2) 約1.9%或約6.9百萬港元，以升級私募通及推出新服務；以及
(3) 約1.5%或約5.4百萬港元，以豐富投資界提供的內容產品。
- 約9.9%或約35.2百萬港元，以加強銷售及營銷能力。
- 約5.6%或約20.1百萬港元，以擴展服務至海外新興市場，如東南亞及印度。
- 約20.0%或約71.2百萬港元用於選擇性地尋求投資及收購機會。
- 約9.5%或約33.8百萬港元用於額外營運資本及其他一般公司用途。
預測一手中籤率
清科創業(1945HK)：公開發售400萬股，每手400股，公開總發行手數：10,000手。不計回撥的情況下，甲組、乙組各5,000手。按當前申請人數計算，孖展已超額506倍，預計在回撥的情況下，一手中籤率在5-10%。
總結:
- 新股熱潮再度掀起，IPO市場反應熱烈，多隻新股錄得超額認購，而且大部份首日升幅接近20-50%
- 清科創業的行業獨特，股權投資増長高，2019年市盈率為65.72倍至80.32倍
- 4名基石投資者已佔新股認購額的42.8%, 而且發行量少，貨源集中
- 翻看保薦人歷史紀錄，富強金融資本保薦上市的新股共8隻，首日掛牌8次有5次破底，當中以管道工程(1865HK)表現最出色，首日漲幅近20%。富強金融過往一直主力做10億市值以下的小型IPO, 首次擔任一間高達33億市值的新股保薦人, 能否有經驗應付，認購前需要考慮 這點
清科創業招股書:https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/1216/2020121600026_c.pdf
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
