藍月亮 （06993） 今天公布招股結果，每股定價13.16元上限定價，1手中籤率55%，抽20手（10,000股）穩獲一手，12月16日上市。藍月亮於香港公開發售部分共錄得45.4萬人認購，超額認購300.33倍，國際發售超額認購約11倍。
甲、乙組分配如下:-
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大家好！漁得水又跟大家見面！
萬眾期待的藍月亮（上市編號：6993HK） 今天正式招股，招股時間為12月4日- 9日，公司擬計劃發行7.47億股，當中10%為香港公開發售，90%為國際配售，集資額介乎76.2億至98.3億元，每股發行價介乎10.2至13.16元， 一手500股，入場費為6,646.31元，預期將於12月16日掛牌上市。美銀、中金和花旗為聯席保薦人。多隻市場觸目的新股如京東健康(6618HK)、 Pop Mart泡泡瑪特(9992HK)相繼等待上市，究竟壓軸出場的藍月亮 (6993HK) 能否成為聖誕鐘呢??
公司簡介
藍月亮成立於1992年，是中國家庭清潔護理行業的領導者。公司旗下擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品，有「中國P&G」之稱。公司現時主要生產洗衣液、洗手液和衞生清潔劑。
公司在2003年非典(SARS)時期，敏鋭把握著市場對消毒洗手液需求，2008年，率先佈局滲透率不到4%洗衣液市場，2015年，首創泵頭計量式濃縮洗衣液再度引領市場。近30年發展歷程中，藍月亮多次把握先機，快速成為中國洗滌用品龍頭。2019年，公司在洗衣液、濃縮洗衣液和洗手液市場市佔率分別為24.4%，27.9%，17.4%，連續多年保持第一。
業務方面
藍月亮是中國領先的以消費者為核心的家庭清潔護理公司。藍月亮研發、生產及銷售多款產品，涵蓋衣物清潔護理、個人清 潔護理及家居清潔護理三大品類。根據弗若斯特沙利文報告，截止2019年底，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一。據弗若斯特沙利文報告顯示，集團自2011年來，連續10年在中國洗衣液市場排名第一。在中國衣物清潔護理市場及個人清潔護理市場中均排名第四，在家居清潔護理市場中則排名第五。
同時，公司亦專注於具有高增長潛力的市場，並已建立強大的品牌。公司已開發藍月亮洗手液、藍月亮深層潔淨護理洗衣液及藍月亮機洗至尊濃縮 + 洗衣液等多款受歡迎產品，並不斷對產品進行升級。根據弗若斯特沙利文報告，中國家庭清潔護理市場（洗衣液+洗手液+傢俱清潔）將由2015年900億人民幣增至2019年1108億，對應年均增速5.3%，並進一步增長至2024年1677億，對應年均增速8.7%。藍月亮除了產品多元化外，其產品定價亦較闊。以洗手液為例，皇牌產品「淨享微米泡沫氨基酸洗手露」150毫升的售價為188元人民幣；而普通洗手液系列，500毫升售8.9元人民幣。
財務狀況
根據招股書顯示，從2017年至2019年三個財政年度，藍月亮總收益由2017年56.32億港元增加至2019年的70.5億港元，複合年增長率為11.9%，同期純利由8620萬港元增加至10.8億港元。公司於截至2020年6月30日止6個月的收益為24.36億港元，去年同期為27.2億港元。公司的純利由截至2019年6月30日止6個月的2.18億港元增加至截至2020年6月30日止6個月的3.02億港元。
根據弗若斯特沙利文報告，中國洗衣液市場於2019年的滲透率為44%，仍然遠低於其他主要經濟體如日本的79.5%及美國的91.4%，公司預期洗衣液市場於2019年至2024年，將繼續按13.6%的複合年增長率增長。
股權結構
公司創始人兼實際控制人潘女士持股88.92%，高瓴持股10%，為最大外部投資者，也是公司第二大股東。
基石投資者陣容
藍月亮引入六名基石投資者，包括:中銀香港資產管理、大眾(香港)國際、富敦基金、益添投資、Poly Platinum Enterprises及Veritas Asset Management，合共認購約18.21億元股份。
集資用途
根據招股書，藍月亮 (6993HK)擬將此次發售所得款項淨額用作下列用途：
⦁ 約35.6%或3,024百萬港元將用於為公司的業務擴充（包括產能擴充計劃）提供資金及 發展我們的洗衣服務
⦁ 約52.4%或4,453百萬港元將用於提高公司的品牌知名度，加強產品滲透及鞏固銷售及分銷網絡
⦁ 約10.0%或849百萬港元將用於公司的營運資金及其他一般公司用途
⦁ 約2.0%或166百萬港元將用於增強公司的研發能力。
預計一手中籤率:
公開發售股份7,471.3萬股，一手500股，不計回撥甲組、乙組各74,713手。按目前認購人數，預計40萬人參與認購，若公開發售認購超額100倍或以上，啟動回撥機制回撥50%，預計一手中籤率約40%-45%。抽60-80手才穩中一手。
藍月亮招股書:
總結:
⦁ 藍月亮發售價為10.2至13.16港元，發行市值為586億至756億港元，公司2019年淨利潤為10.8億港元，市盈率為54.2至70倍。若按照淨利潤年複合增速50%計算，2020年和2021年淨利潤預計分別達16.2億港元和24.3億港元，即預計2020年PE介乎36至47倍，2021年PE介乎24至31倍
⦁ 藍月亮是中國洗滌用品龍頭，連續多年保持市場領先地位，而且高速增長，屬民生產品，可看高一線
⦁ 國際配售開簿一小時內已錄得足額認購，首日孖展表現良好，在京東健康及泡泡瑪特資金未釋放的情況下仍錄得15倍超額
⦁ 隨著內地人平均收入的持續增長，預期消費者會轉向高端產品，如濃縮洗衣液及洗手液等，高級產品於中國有進一步增長的潛力
⦁ 瑞銀給予藍月亮的估值為780億至936億元。報告指，下行風險為行業競爭無法在2021年轉移原材料上漲的風險。公司投資線下營銷，不斷增加銷售人員將會增加上行風險
⦁ 考慮公司行業及利潤穩定、產品升級趨勢明朗，以及公司在下沉、線上渠道格局佔優，有望擴大市場份額，業績持續穩步增長。再加上年尾新股氣氛轉好，預計藍月亮認購情況火熱。
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近日多隻新股登場，被譽為中國P&G的，內地洗衣液一哥–藍月亮，也不得不提！
長證國際資產管理部董事總經理陳建良，就認為藍月亮生產的清潔用品，是普羅大眾日常生活必須品，這類商品的銷售極穩定，但變相難以錄得高增長，故以外圍清潔用品股為例，市盈率僅約24至30倍，即使藍月亮主打增長較高的中國市場，估計市盈率最多僅約50至60倍，投資者或可以此作參考，留意藍月亮的招股定價會否過高，從而判斷是否「抵買」！
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
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