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嘉和生物- B（上市編號：6998HK） 在港招股，招股時間為9月23日 – 28日，公司擬發行約1.2億股份，當中10%為香港公開發售，90%為國際配售，最多集資28.8億元，每股發行價介乎20.3至24元，每手500股，入場費$12,121港元，預期將於10月7日上市。高盛、摩根大通、富瑞為聯席保薦人。
嘉和生物為內地生物製藥公司，主要從事腫瘤及自身免疫藥物的研發及商業化。公司主力研發醫治癌症用的標靶藥物，其中涵蓋全球前三大腫瘤標靶藥物。據嘉和生物官網顯示，嘉和生物擁有15個在研發產品，其中12個產品已經進入臨床開發階段。公司產品研發主要佈局在腫瘤和其他重大疾病領域，並已在抗體藥物研究、開發和製造方面建立了一系列成熟技術平台，向中國和全球患者提供了癌症藥物治療。
嘉和生物主要研發的產品及領域
嘉和生物成立於2007年，公司專注於治療領域，以解決在腫瘤、自身免疫以及其他慢性病方面大量未得到滿足的醫療需求。例如，嘉和生物為針對乳腺癌的療法（包括靶向週期蛋白依賴性激酶4/6(CDK4/6)候選藥物及一組先進的靶向人表皮生長因子2(HER2)候選藥物）以及針對多種腫瘤適應症的靶向程序性細胞死亡蛋白(PD-1)候選藥物制定系統及綜合的開發計劃。嘉和生物在中國設立了三大辦事處及產業基地——上海張江、雲南玉溪和北京辦公室，並在美國南舊金山擁有雙特異性抗體實驗室。嘉和生物目前擁有近400名員工，其中80%為科研人員。
嘉和生物目前有17項臨床試驗正在亞洲進行，預計在未來12至18個月內將分別向國家藥品監督管理局（國家藥監局）提交兩項新藥上市申請(NDA)及向國家藥監局及美國食品藥品監督管理局（美國食藥監局）提交四項臨床研究用新藥申請(IND)。
嘉和生物 6款潛力新藥
公司已挑選出六款新藥，在治療多種腫瘤、自身免疫等慢性疾病適應症方面極具潛力。主要潛力新藥包括：
1. GB491(lerociclib)，一款差異化的口服CDK4/6抑制劑 (有望成為中國治療HR+/HER2-乳腺癌的同類產品)
2. GB221，一款新型HER2單克隆抗體（單抗）候選藥物
3. geptanolimab (GB226)，一款新型PD-1單抗候選藥物；
4. GB492，一款干擾素基因刺激蛋白(STING)激動劑；
5. GB242, 一款英夫利昔單抗（類克）生物類似藥物；
6. GB223, 一款前景廣闊的RANKL單抗候選藥物
從當前產品管線來看，嘉和生物在短期內有六款市場前景廣闊的潛力新藥，其中包括3款產品即將上市。據研究報告顯示，嘉和生物開發的三大腫瘤靶標相關藥物，中國市場規模到2030年預計將逾千億元人民幣。此外，估計到2030年GB491（mBC療法）和GB492（STING激動劑）在中國市場規模將分別達到105億元和40億元。在產品商業化前景被廣泛看好之下，預計嘉和生物此次赴港IPO也有望獲得市場的認可。嘉和生物目前尚無獲准用於商業銷售的產品，亦未自產品銷售中產生任何收益。於業績記錄期間各年度，截至2018年及2019年12月31日止年度，嘉和生物的全面虧損總額分別為2.88億元人民及5.23億元人民幣。嘉和生物的經營虧損基本上都來自研發開支、行政開支及財務成本。
股東及基石投資者陣容 – 高瓴為第一大股東
據招股書透露，高瓴資本（Hillhouse Capital）旗下HHJH持有嘉和生物35.59%股權，是最大股東。嘉和生物共引入12名基石投資者，合共認購1.87億美元（約14.5億港元）股份，當中高瓴資本旗下HHJH Holdings認購3500萬美元，OrbiMed Funds認購2500萬美元，泰格醫藥 （3347HK） 認購2200萬美元，雲峰金融 （376HK） 旗下萬通保險認購500萬美元。基石投資者陣容可謂星光熠熠。
另外，在嘉和生物尋求赴港上市前，已完成1.6億美元B輪融資，此次融資由高瓴創投( Hillhouse Capital ) 繼續領投，新進入的投資者包括淡馬錫、華潤正大生命科學基金、海通開元國際和Cavenham PE等知名機構，可見他們實力相當不俗。
集資用途
根據招股書，嘉和生物擬將此次發售所得款項淨額用作下列用途：
1. 65%分配至主要產品如下：
(i) 42%，或約1,041.9百萬港元，用於為我們核心產品的研發活動提供資金，包括正在進行及計劃進行的臨床試驗、適應症擴展及註冊備案籌備以及商業化。其中25%或620.2百萬港元，預計將用於GB226，包括與GB492的聯合試驗; 10%或248.1百萬港元，預計將用於GB221，以及7%或173.7百萬港元，預計將用於GB242。
(ii) 23%，或約570.6百萬港元，用於為我們其他主要產品的研發活動提供資金，包括正在進行及計劃進行的臨床試驗、適應症擴展及註冊備案籌備，其中15%或372.1百萬港元，預計將用於GB491以及 8%或198.5百萬港元，預計將用於GB223。
2. 15%或約372.1百萬港元，用於撥付我們管線中其他候選藥物正在進行及計劃進行的臨床試驗、適應症擴展及註冊備案籌備。
3. 10%或約248.1百萬港元，用於為我們的藥物管線擴展提供資金。我們可能會採用以癌症免疫週期為目標的策略性及系統性方法，探索其他具有大量未滿足醫療需求的腫瘤適應症，包括乳腺癌、胃腸癌和肺癌。
4. 10%或約248.1百萬港元作一般企業用途，其中(i) 5%或124.1百萬港元預期將用於招募研發人員並繼續發展平台，及(ii) 5%或124.1百萬港元預期將用於採購物業、廠房及設備。
總結:-
嘉和生物B股擁有統一生物制藥技術平台，且長期專注於腫瘤和自身免疫疾病領域，發展後勁值得看好，因此投資者選擇未有盈利的嘉和生物B股，主要買公司的未來發展，長期而非短期投資。加上三間老牌保薦人歷史往績都不錯。作為大股東及基石的高瓴資本旗下的HHJH及HM Healthcare持有嘉和生物35.59%的股份，翻看近年往績，高瓴出手的新股，基本上無跌穿招股價。以移卡(9923HK) 為例，移卡上市當日曾跌穿招股價，但隨後股價反覆向上，高瓴頓時變成新股的信心保證人。再者明源雲(909HK) 的退款申請可用作抽嘉和生物，相信此股會受到市場追捧。
嘉和生物招股書:
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
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