事先張揚0323 私有化尋寶遊戲再開始,今次睇呢隻……

各位讀者好,今次係專欄正式收費第一期。首先多謝大家支持,雖然唔係話十分非常多錢,但都係感謝。有咩意見盡量畀我知。

 

寫市況都寫到有啲悶,市又係咁跌。暫時唔想重覆又重覆自己。不如睇下另外一啲東西。就係,私有化。

 

記住,每次災難都係機會,有錢人嘅機會。財富再洗牌,差不多總係富者越富。當然例外嘅係戰爭。肺炎表面不分國界,名人照樣中招,但依然係有錢人同你唔一樣。NBA球員可以奉旨打尖,早早做檢驗(https://wapo.st/39fkKvc),所以唔好以為真係「大攬炒」,人人平等。難聽講句,市好時你都賺唔到錢,點解你覺得市差時係你世界?

 

商業世界亦都係咁。只有無風無浪嘅日子,先有百花齊放,因為利錢深,自然吸引到新玩家入場。但到市況逆轉?就梗係汰弱留強,順應近期講嘅「本多終勝」。幾肯定嘅係,每次呢啲災難都見到行業大整合。情況就係古老故事咁講,我唔使跑得快過隻熊,我跑得快過你就得。咁咩公司會被抬離場?當然係細間,或者負債多嘅公司。

 

呢類市況下,好多股票都極低殘。舊年市仲係唔錯時,有合和(54)私有化(當然合和特色係個市好,但佢都唔掂)。今年早少少,有會德豐(20)私有化。吳光正而家一定呻笨,早知就遲一個月做,慳返好多。但邊有早知?然後上星期有利豐(494),今日(星期一)仲見到思捷(330)都停埋牌,可能都係私有化?

 

利豐私有化,在Facebook Page 已經寫過(https://bit.ly/2QDE6DW)。入面都有提到思捷,真係無巧不成話。首先跟進下,今日(星期一),利豐結果係升(唔升就假),但只係升到0.94。明明私有化作價係1.25,即係點?

好簡單,即係市場,都唔係好信私有化會成功。蘋果(https://bit.ly/2wuM4Za)同明報(https://bit.ly/2UHU4OL)都有唔錯嘅分析。我只補幾句。

 

首先,話私有化搵小股東笨,就梗的,史上所有私有化都係益大股東。咁另外,的確差不多所有人都輸錢,有啲小股東都好唔服氣。但難聽講句,到時咪又死死氣咁投票贊成,甚至去股東會都費事,投票都慳返。鬧幾句為啖氣啫。

 

所以關鍵始終任在基金股東,而不幸(定有幸?)地,Silchester渣住超過 10%。呢個基金都成日在香港公司股東名冊上出現,亦都唔係橡皮圖章。上次TVB(511)做回購佢都反對。而個重點係:呢個基金輸緊錢,而又渣得夠多,佢一個可以否定成單deal。你係佢你會點投?我估投反對嘅機會都唔細。當然亦有人話,咁嘅時勢,兵荒馬亂,基金都想拎返啲現水。都有道理,但遠水不能救近火吧?等得嚟都蚊訓。所以我認為,市場嘅嘢冇乜死錯人,私有化未必過到

 

咁點算?就梗係睇下其他。CFA101都教你(其實冇教呢啲),私有化對象嘅幾大特色:股價夠殘,係咁跌。另外就係市況差,而家夠差啦。仲有係對凈資產大折讓,咁呢啲其實都搵Bloomberg一睇就知。

 

但仲有最大嘅一個條件,亦係比較難自動量化嘅條件:大股東有冇錢。你甚麼東亞(23)之類嘅,姓李嘅根本都持股極少,亦都冇乜錢,最多賣盤,邊有錢私有化(況且都唔係大股東)。

 

咁香港咩人最多錢?就梗係地產佬,所以搵幾大地產家族旗下啲公司,冇乜走雞了。其實呢堆名都唔係新鮮,講極又講,不過私有化遊戲,市旺時冇人玩的,人地合埋眼都日日升幾百點,你隻嘢唔郁仲分分鐘要跌,嗰種心理壓力唔係試過都唔知。但而家市況咁嘅樣,就掉轉了,買大藍籌都日日跌(識幾多人去撈匯控(5)?),買呢啲私有化對象,唔中都未必使點蝕。

例如有邊間?新世界百貨(825)。今日忽然急升,可能都有人諗一樣嘅嘢。即使升咗上嚟,仲係對凈資產極大折讓。最重要係,之前都試過睇私有化,但搞唔掂。好多大股東都鍾意捲土重來(但要等一年),例如Joyce(647,又係吳光正)私有化就玩咗幾次,Facebook Page都有提(https://bit.ly/2WDJv1A)。而最正嘅地方係,新世界亦都係「勇於」捲土重來嘅。當年隻新世界中國(917),都係第一次搞唔掂,第二次加價搞掂。

 

篇幅所限,下次醒多幾隻呢類東西畀大家。話我知啱唔啱睇,定係寧願都係講返大市,定係一時一樣隨時轉下咁。

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