看香港電視(1137)呢盤生意 #2004

至於近期熱炒,唔係講口罩,講下隻1137香港電視,近日股價高唱入雲,先講如果按基本因素睇,預期應不似坊間預期睇10蚊。

 

本文用生意經角度談生意,不屬股票推介文章。港視呢盤生意,脈絡還可想像一下,然而大如匯豐(0005),筆者無能力。

 

我們先看看2019年8月港視(1137)在3蚊幾造底時,港視公佈半年業績:

上半年虧損1.4億港元擴大至1.55億港元

股價從高位約每股4.5港元大幅下跌至目前約3.0港元

當時公司表示因應香港近期經濟前景增速放慢,今年訂單總額目標由32億港元調低至27.5億港元

 

現時2020年2月股價升至6.5附近,2月10日單日試升過20%,當日上午公佈消息:

1月份平均每日訂單數量約2.24萬,按年及按月分別上升64.7%及19.8%

平均訂單值為488元,按月升4.5%,按年則跌9%

平均每日訂單總商品交易額為1,090萬元,按年及按月分別升49.3%及25.3%;每月訂單總商品交易額為3.38億元,按年及按月分別增49.6%及24.7%

 

筆者看法: 當訂單目標跌至27億,市場給予約每股$3.5的估值

現在1月訂單升至3.38億,年度化計約40億,先簡單計估值會升至40/27*3.5 = 5.2的區間

 

因此2月初港視股價試過在5.0-5.2水平拉据,insider於1月尾埋數就估到股價至少升至$5.2,睇怕已先食一浸。未來股價升幅看兩因素,分別係2月既生意可以升到幾多,畢竟搶購潮在1月22日左右才起,2月才更能反映港視的受惠。另因素是港視老闆係一個識做戲懂Marketing的老闆,佢點盡量將溢價加入港視股價入面,令公司走得更遠呢?

 

Ricky哥已做緊野,成立R Team,映埋比你睇佢去搵緊口罩,呢招港府要學。另外花些少錢買生產口罩機,打溫情。大家都明白口罩唔會搶成年,但恩情真可記成世架。

 

另外網購能便宜因為省卻了物流,銷售量越大物流隊越能給規模效益。所以假設2月訂單年度化計有50億,估值應可升至50/27*3.5 = $6.48稍高之水平。

如果年度化計有50億,每月訂單比而家3.38億增至4.16億之水平,派貨要增23%,外判比人又因產出更多延誤而令投訴增多,爆幾單收唔到貨網上比人唱,之前R Team成果會無哂。如果筆者係Ricky,會要階段性勝利而唔好求今年爆大大,當生意增長到一定階段就公告物流線不勝負荷,行返轉頭玩飢渴式銷售,日日貼出排隊等入網站之數量,然後提價而不提升單數去賺更多錢。

 

不過你咁玩,呢一行好快有Competitor出現….護城河不深。另外很要注意,如果呢期亂咁請人而引入了「內鬼」於物流隊,隨時連自己人都被拉走成為日後對手。

 

好樂觀去睇,計港視物流隊今年可增派貨產能一倍,令年度化銷售由27億升至60億,股價估計$7.77水平。即係2月睇升到$7.5-8.0已好盡。傳引入759幫佢派貨,市場好睇好,759升20%。但利用同行物流去幫自己,除非台底已有買入759股權協議讓佢成為自己人,否則多屬同床異夢,有事就扯貓尾的格局。當兩間都有知名度而利益近同的公司合作,結果就係合作唔到。

 

能否再升? 要睇每訂單值能否由$488再升,及銷售產品能否由實物轉虛擬,例如Ricky講過既港視賣保險。同埋有冇一d訂夠$1000有「積極送貨股務」。

 

做好個Brand再打下R team溫情牌,然後驚同事受感染人人送份醫療保,再部署轉賣更高margin的保險,唔係行唔通。然而R老闆本身太惹火,保監證監一定好好招呼佢,相信要賣都要拆不少盈利予保險公司,此亦是因老闆本身因素引致公司發展受限之例。

 

筆者分析後提出了數個觀察點,說明分析股票唔單只係睇睇年報講兩野巴菲特咁簡單。筆者愚見是要用老闆角度去分析,才明白呢個R老闆點去再做大佢盤生意。

另外,是次疫情令內地居民保健意識加強,是香港發展醫療中心的契機。今天或最遲明天係收息103舊生群組談談一隻美股,同HEALTH CARE有關(上圖),11月至今近乎不停上升。過去一年未重讀收息103的學生請重新獲取會藉去登入。

 

 








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