【紅猴股評】看重大家樂(341)的高息多於增長

大家樂(341)於上週五(6月14日)中午公布全年業績,我隨即套入資料到財務摘要分析表(有興趣可到此文末深入了解),除了收入不前外,其他各方面也做得很好,便保守假設其來年盈利升幅,預測其估計區間,剛好下午高開的股價正回落,便待其到達合理估值才買入,當天收市還收其下。不過市場經過一晚消化後,股價於接著一週便如脫彊野馬,全週上升12.6%,「估計區間」可謂再建一功!

大家樂(341)是否增長股,收入過去數年還可緩慢增長,但至今年3月的去年度,收入只可按年持平,下半年更按年倒退,發生地還在主力的香港市場,相信源自開到通街都係的冰室/冰廳這些新版茶餐廳的競爭實屬不小。不過,管理層抵著越升越高的最低工資,做好成本控制,尤其是毛利率回復以往下半年響明顯較高的優良傳統,令每股盈利按年高升29%。不過,大家樂剛經歷連續三年的盈利倒退,而只較控制成本控換來的盈利上升未必有持續性,餐飲市場競爭數激烈下,我未夠信心大家樂的未來盈利仍可持續增長,所以不會視之為增長股。

現時投資組合的策略是「要買便買增長股,要穩加配高息股」,大家樂不計特別股息的每股派息連年上升,因現金足夠加上現金流強勁,此情境應可保持,上週五買入時仍有4%股息率,將大家樂定義為高息股下,也因此決定將其納入投資組合。

 

 

 

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