[股市奇兵] 無理供股慷他人之慨

如果只拋下「差劣企業管治」這個題目，讓讀者們隨意聯想，可能會想起不少負面字詞或企業動作，如胡亂供股、剝削小股東權益、操作狠辣財技甚至枱底交易等，卻絕少人會從公司的集資用途或由理財角度入手，並與企業管治扯上關係，但其實如何用錢，直接影響公司日後發展與前景。如果公司理財有方，應用則用，或者妥善察看所投資的項目是否具備潛力，能否為公司擴闊現金流基礎，可能已足以解決公司的融資需要，根本無需借供股集資，間接保障了小股東的權益。

對於擬上市的公司，在其招股文件中必須詳細交代其集資用途。一旦日後與原定的用途有所出入，或者相關比例改變，公司一般都會另行刊載通告，明示將會更改集資用途。可是對於現時已上市的公司，似乎在監管上卻疏於防範，致使部分上市公司在集資過後又揮霍無度。

中國星集團(326)在本年四月中旬，曾提出以每股供股價$0.25進行一供二，藉此集資約四億五千萬元。筆者且不去猜想其真正供股目的，也不從它完成供股後的股價走勢去判斷，而單單從它所擬定的集資用途去說明這監管漏洞。根據其供股通告，公司因相信澳門的住房需求將保持強勁，所以仍偏好主力在當地從事物業發展及投資，以擴闊公司的收入來源。在其集資金額中，公司擬撥付約三億五千萬元以支付澳門現有發展中物業的建築成本。與此同時，在通告中亦明言，單計該項業務，公司預計未來數年需為此投入大量現金。至於集資餘額約一億元，則用作營運電影及電視連續劇的業務。

既然公司已清楚列明其集資用途及發展前景，事實又如何呢？在上週四收市後，公司刊載一份通告，除了公布董事會會議日期外，還宣布會考慮分派特別股息，總額約為四億二千萬元，與供股的集資額非常接近。換言之，這豈不是等於向小股東要錢，然後又再「還富於民」？那麼當初為何要進行供股？澳門物業發展的資金何在？

部分讀者可能會回答，公司的中期業績因出售酒店及博彩業務而錄得約十億元盈利，可從日常現金流應付澳門建築成本。不過換個角度再問，既然公司順利套現資金，當初又為何要供股集資？何不直接套現所得用作營運資金，而要慷他人之慨去派息？須知道，先集四億再派回四億，並不等於沒有任何價值或權益損耗，當中已包括行政成本如召開董事會、股東大會等、公司多次的供股往績可能會令股價出現折讓之類，即使派回給股東，小股東可能在股價方面已捱了一下重擊，未必能夠完全彌補損失。

部分讀者可能抱持「不理黑貓白貓，能捉老鼠的便是好貓」的心態，但反過來說，「不理妖股殼股，沒有做好企業管治的都是劣股」。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

X
–

–
股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
–

–
Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
–
現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
訂閱 ：WhatsApp 91010168 │ [email protected] 

–

【 股領袖 殼股財技課程 (新)】  

–

–

【 股領袖 Tony 講座 】  

諗sir、股領袖【股市奇兵講座】│YUTWS5

–

–

–