[股市奇兵] 新股護城河

「淡市炒新股」的策略一直奏效，就算大市最近反覆牛皮，但新股板塊一早已經炒得不亦樂乎，筆者已在上月月結論及這點，有見這股趨勢越來越普及，當大眾一窩蜂去博新股之際，筆者卻認為不得不提醒讀者箇中的變數與風險。

很多讀者未必會想到，新股的走勢與市場殼價其實偶有連繫，若然殼價調整得太深，對新股上市亦有一定程度的影響。最顯淺的原理，假設殼價只跌至四億元，扣除啤殼成本、人頭費、粉飾業務及盈利的費用之類，又假設順利地獲買家相中，其啤殼的利潤空間自會大大被壓縮。過去啤殼成風的原因，乃是啤殼的最低門檻與殼價有相當可觀的距離，令不少擁有業務的老闆對上市趨之若鶩。反之，當上述趨勢逆轉，入紙申請上市的意欲自然較低，不利於新股板塊的氣氛。

另一個主要原因，乃是因為一眾新股在上市時的市值比殼價存在折讓，因此只要貨源夠集中，市場又有一致共識，認定它遲早賣殼的話，便相對容易出現炒作，以圖追回殼價。觀乎近日不少新股已有逾倍升幅，不但追回殼價及其資產價值，更產生了炒作預期，正正歸因於這個因素。萬一殼價迎來深度調整，卻會令新股在上市之際比殼價存在溢價情況，除非背後有強大的上市團隊負責維持秩序，否則新股的虛高溢價，便會令其防守性大打折扣，甚至一上市便立即跌穿招股價，「淡市炒新股」可能會逐漸失效。

新股表現不濟，而且不是個別股份的問題，大批散戶被套牢。碰壁碰得多總會學精，不會與錢作對。大股東既散不了貨，炒上誘因有極為有限，於是形成惡性循環，買賣兩閒，令整個新股板塊進入冰河時期，這是筆者最壞的打算。不過就目前為止，主板殼價似乎未見有太大幅度的調整，即使之前部分賣殼案例的收購作價低過五億元，但當中是另有原因，如瀕臨被DQ、因財困而急於求售之類，並非真正反映出殼股市場現在的供求關係，因此筆者暫時對新股板塊未有太大擔心，只是及早作個註腳，姑且看看殼價未來的走向如何吧！

(利益申報：於執筆時，筆者未持有上述股份。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
訂閱 ：WhatsApp 91010168 │ [email protected] 

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