[股市奇兵]事過境遷，否極泰來(中)

上文交待過互太紡織(1382)的背景及越南廠房被村民圍堵而被逼停產一事，幸好如今已經事過境遷，廠房陸續恢復正常產能，對來年業績實有正面帶動作用。據公司今年五月中公布，廠房已於一月份開始有限度生產，而截至四月底，整體產能已恢復約25-30%，管理層同時預期，及至本年年底，將可全面恢復其產能，令公司的生產情況重返圍堵事件前的狀態。

除此之外，公司另一個催化劑，在於引進了新股東。追溯至去年七月，日資公司東麗工業(Toray)以每股$10的作價，向Far East、非執行董事葉炳棪及其配偶林慧儀共購入四億零五百萬股，相等於公司已發行股本約28.03%，一舉成為公司最大單一股東。

東麗工業同樣屬紡織製衣業公司，與互太紡織算是同行，其入股明顯是相中互太的發展潛力，以及兩者合作能起到協同作用。東麗工業入股後，亦積極向互太轉介新客戶，如Lululemon Athletica及North Face等，均會推動互太紡織的營業額及盈利增長，互太的小股東自可受惠。

東麗工業除了在業務方面對公司有正面影響外，根據其往績，起初會先認購約20%股權當作策略性投資，如果公司營運表現良好，在其後一兩年內便會再度增持至逾30%的水平，晉身成為控股股東的地位。事實上，東麗工業與互太紡織在最初的商討階段，曾預算本年度再作增持至約50%持股，惟今年時間不多，加上中間發生停產事件，可能令東麗有所卻步。可是，隨著越南廠房慢慢恢復生產，東麗於明年可能會重新考慮增持互太，成為公司另一重催化劑。

在公司經歷最壞的時刻，東麗工業並沒有打退堂鼓，反而堅持入股。在中美貿易戰持續發酵及市況轉差下，公司股價一時間才會有深度調整，如果以東麗入股價$10作為參考，如今已打了個八折，對小股東而言則更有保障。與此同時，公司過去派息一向慷慨，股息率維持在六厘或以上，對股價構成強大的支撐作用。到目前為止，因為股價從九月中旬已急升約四成，加上去年派息因業績倒退而遞減，才令現時的股息率低於六厘。到底公司未來能否維持高派息比率？東麗工業是否具備眼光，互太紡織仍有廣大的發展空間？筆者於下文會從它的基本因素上再多加著墨。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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