[股市奇兵]現金至上的王者

行政長官發表施政報告，向來都可以左右大市，其土地及房屋政策關乎民生議題，可謂重中之重，而「東大嶼」計劃更惹來社會各界的熱議。在施政報告發表前，不少相關概念股偷步炒起，如榮智控股(6080)等幾乎重新挑戰上次高位。不過在此等市況下，太過虛無飄渺的概念，難以支撐得起股價，所以很快又打回原形。筆者始終相信，唯有業務基礎穩健，行業又較少受貿易戰影響的股份，其「耐寒」能力自然較高，相對容易捱過寒冬。

有指香港興業國際(480)正是「東大嶼」計劃的潛在受惠者。依照其發展藍圖，人工島將座落於喜靈洲及交椅洲附近水域，毗鄰坪洲，惟坪洲人口稀少，島上又無大型地產項目，斷難從中受惠。反之，坪洲對岸的愉景灣已有完善配套，又已有一定程度的發展規模，上望潛力巨大，恰好香港興業國際主力發展愉景灣，如果「東大嶼」計劃勢在必行，公司的地產或土地儲備也必水漲船高。

話雖如此，在貿易戰持續發酵下，樓價總難獨善其身，加上就算落實興建人工島，公司短期內也不能受惠。可是，根據公司目前五個主要業務範疇，就算撇除物業發展一環，其餘幾項業務反倒甚具公用性質，算是「一雞兩味」的抗跌股。

首先，公司於愉景灣的四個會所，包括愉景灣高爾夫球會、愉景灣遊艇會、愉景灣康樂會及海澄湖畔會所，均已進行若干優化工程，令設施使用率得以持續提升。除此之外，公司透過附屬公司在區內經營多種交通工具，包括渡輪、陸路交通及隧道服務，無論貿易戰會否開打、東大嶼計劃會否落實，對於運輸服務的需求均沒有太大負面影響，只要公司持續開發區內地產項目，需求只會有增無減，因此業務下滑空間有限。

另外，公司的酒店業務保持平穩，其愉景灣酒店平均入住率高達八成，為公司帶來穩定現金流。在不明朗因素環伺、市況動盪下，「現金為王」的策略已是金科玉律。回顧公司的酒店及運輸業務，正正令公司可以積聚大量現金。根據公司三月份公布的報表，其現金及等值物高達三十億元，已相等於公司市值的一半，其防守抗跌力度可想而知。

當旁人聚焦公司的上望潛力，食盡東大嶼計劃的優勢，但遠水不能救近火，就算東大嶼計劃落實，公司亦未能即時受惠。可是，在下行壓力擴大下，能夠穩獲最大現金流的才是王者，所以筆者所相中的，並非東大嶼計劃，反之是其固有業務，才是其最珍貴的資產。

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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