自9月13日指數在市場極度悲觀的情況下從波段低位26219反彈，輾轉已升回27,000之上，當時若要以期權投機博反彈，但又隨時面對再跌的猶豫，是大部分交易員的困惑，若只使用基本4式並不容易面對。
Long call，除非入市點位精準，否則若上升幅度過慢，會消耗在時間值上，行使價太近市價，期權金偏高，時間值相對多而槓桿小，若選擇距離現價遠些的行使價，期權金雖便宜，槓桿大，最大損失金額小，但必須急升接近或超逾行使價才有利可圖，不然在震盪升跌間，很難不被「過程中」患得患失的心理壓力所打敗，若錯方向不升反跌，會在短短兩天中虧損過半，雖說long虧損有限，但有經驗的期權投機者，作long時，金額不會過大，所以利潤依然有限。
Short put，在面對市場變數極端時，一個500點以上的錯向已經把持倉震散，因恐懼而自我止損，尤其是近月份的期權short倉。
不論這波反彈是否能持續兩星期，到下周四結算日（星期三在直播詳細分析過），期權正是依靠短中期市場走勢研判的交易，成交量低迷、貿易戰及加息等因素，已大致反映在市場價格上。
若再遇連續急跌時博反彈，可以Bull ratio put spread 的期權交易策略應對，尤其是在指數期權，可以避免錯向時的狼狽，也可減低再跌時的驚嚇。
我就是在上星期指數連跌時使用這策略博反彈而熬過恐懼。
比較適合連跌時逆向博彈的策略，但必須判斷不能錯得太離譜，仍然要自定止損位。
以10月期指期權為例，舉例指數在26800附近時，分成3個行使價，即是一套Bear put spread 加上short put x 2所組成，例如long put 26000，short put 25600，再加上兩手short put25400 的組合。
在26800附近，而26000 put 為355點；25600 put 是270點；25400 put 是 220點。
3筆收支總和為淨收入期權金355點，最大利潤為755點，產生在25,600至25,400點之間結算時，損益平衡點在25022點結算。
整套策略是1手long put 加3手short put 。
後續止損位置在若指數跌破研判位時，只要作25600 short put 的平倉動作。這樣即變成1兌2之ratio put spread ,還有600點的價差優勢，大大減低了再下跌之盈虧浮動風險。行使價之選擇，可隨市況水平、IV及個人風險承受而適當調整。
分日入市最佳，可避免承受隔日再跌的衝擊。
不少讀者可能會誤會，這套10月期權組合交易，必須持有至10月底結算，其實並非如此。
只有bull call spread 及bull put spread才會有明顯的到期時才能產生最大利潤。
也有讀者會誤以為這是看跌策略，但其主要目的是賺淨收入期權金的355點為第一志願，並非要承受浮動損失的風險而等待下跌結算在最大利潤區間位。
這套bull ratio put spread 比對簡單short put 策略的優點在於有更低的損益平衡點，錯向走勢時，因淨Delta值低，浮動損失壓力減低。盤整上落市或慢升走勢皆有利策略提前平倉，時間價值及引伸波幅下跌對策略有利。
指數期權的低行使價put（25400），相對較高行使用價（26000）高出超過1.5%IV（上星期），整套策略用意在於long在低引申波幅，short在高引申波幅，所以才能較低的打和點（break even point）。
缺點是入市時3筆交易要同時進行，損失滑價點數。
期權交易，重要的並非入市時機，而是過程。
別人的交易策略，可參考學習，但並不適合複製，當中關係到心態及資金控管的抽象邏輯。
#並不適合大部份投資者
#bull ratio put spread撈底策略
#周三推薦的匯控國壽走勢靚
個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。
Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
- 前機構投資者資深分析顧問
- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
- Now財經台理財有方節目嘉賓
- 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
- 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
- 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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