[股市奇兵] 未來的分拆路線

興勝創建(896)昨日宣布，有意將旗下美亨以介紹形式分拆上市，並會進行實物分派，每五股興勝創建可獲發兩股美亨股份。翻閱興勝創建的年報，它有一個可取之處，就是將整個集團的架構陳列得非常清晰易懂，讀者們也不妨參考瀏覽之。今次所分拆的美亨，屬於公司七大業務範疇中的「建築材料業務」，主力經營鋁窗、門及幕牆等業務，即使完成分拆後，公司在這範疇中仍持有著華高達建材及華高達室內裝修等。

今次分拆一早已有風聲，於今年一月底，當時公司已考慮將其鋁窗、門及幕牆業務分拆獨立上市。事隔約八個月，分拆終於成事，而真命天子的身份也終於揭盅。

興勝業務範疇眾多，經過今次分拆後，未來可能陸續有來，逐步釋放公司價值，這才是筆者留意它的原因。回顧公司過去的動作，主力都是從事建築業務，包括斥資超逾七億元收購中央工業大廈、以五億元作價收購荷里活道整幢物業等，用作重建久出售。與此同時，公司亦有變現部分項目，如青山道商廈50%權益及沙田工業中心等，因此不難看出建築業務乃是公司的主要收入來源。如果公司要進一步分拆，未必一下子將其核心業務分拆，而「裝飾及維修業務」的規模又似乎未成氣候，尤其經過2015/2016年度後，其營業額由約四億元急跌至約一億七千萬元左右，似乎已錯失了最佳的分拆時機。

剩下來的業務，只餘下物業投資、物業代理及健康產品業務。根據最新的年報，這三項業務的營業額都是介乎五、六千萬左右，相比起整間公司的營業額，盈利貢獻不算太高，如果公司有意再度分拆，很可能從中挑選，加上近期流行物業管理概念，已有不少物管股相繼分拆，興勝創建也絕對有再度分拆的條件。

讀者可能質疑，興勝創建到底會否二度分拆？筆者也沒有小道消息，只從今次分拆的表面證據去分析。今次美亨以介紹形式上市，找來的保薦人是鼎珮證券，玩開細價股的讀者朋友也會知道，鼎珮在資本市場中相當活躍，一間專注實業的公司，很難與這類行沾得上邊。就算興勝創建目前不懂財技之道，但既有鼎珮作軍師，又何愁沒有財技空間？今次委任鼎珮，或多或少透露出興勝可能想採取比較進取的路線，憑著比較正路的財技，去釋放公司價值。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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