上周五 (9月14日) 恆指升逾270點，全週累升超過300點，相信與中國經濟「三頭馬車」消費、工業和投資的最新數據不錯有關。8月零售銷售，按年增速加快至9%，高於市場早前預測的8.8%；工業增加值按年增長6.1%，乎合市場預期；至於1至8月份的固定資產投資，增速則降至5.3%，較上月減慢0.2個百分點，低過市場預期的5.6%。綜合三項數據，內地上月零售和工業生產增長加快，國家統計局新聞發言人毛盛勇表示，雖然外部環境嚴峻複雜；但國民經濟繼續保持總體穩定、穩中向好的發展態勢。
恐再失守二萬七
雖然上周五恆指收報27,286點，連續兩天收高於27,000點，亦重上10天平均線 (27,056點)；但見港股夜期跌逾300點，而美股道指和標普僅升0.03%，納指更錄得跌下0.05%，又見在美國買賣的港股預托證券和本港收市比較，除了匯控升0.67%，其餘全線下跌，幅度介乎0.53%至1.66%，表現最差的是騰訊，拖累ADR港股比例指數和本港恆指收市時比較，跌逾180點，報27,102點。綜合以上數據，預期今日恆指低開，主要波幅區間介乎27,000至27,400點，本週再次失守27,000點風險不小。
新一輪貿易談判
事實上，上周四及周五恆指錄得二連升，主要受中美就貿易糾紛重啟會談有關，《華爾街日報》引述消息人士報道，美國財政部長姆欽為首的高層官員，邀請以副總理劉鶴為首的中方官員未來幾個星期內舉行新一輪貿易談判。根據《彭博》報道，會面可能在華盛頓舉行，中國商務部確認收到美國的邀請重啟貿易談判，中方表示歡迎。據報雙方最大分歧，主要是產業政策，中國一直否認美方指控強逼技術轉移、竊取知識產權。美國早前提出的100項要求，中方認為最少五分之一都不容討論。
美商界叫苦連天
今次有望重啟談判，可能與美國商界壓力有關，代表零售、農業、科技等數以千計公司的多個組織發起運動，遊說白宮停止再加徵關稅，表明所有行業在貿易戰都是輸家，尤其是臨近年底消費旺季，關稅只會加重民眾的負擔。美國商會調查，逾430間在中國有業務的美資公司，超過六成表明業務現時已受到關稅損害，分別七成四和近六成八受訪者預期，如果美國再推關稅，還有中國推出報復措施，將會明顯影響生意。
徵稅程序已展開
然而，在重啟談判在即的時候，美國總統特朗普據報已指示幕僚，展開向另外二千億美元中國貨開徵關稅的程序，幕僚成員包括財長姆欽、商務部長羅斯，以及貿易代表萊特希澤。特朗普前在社交網站發文，指對和中國達成協議並沒壓力，他更威脅指，準備好對額外2,670億美元中國貨徵收關稅。不過報道引述消息指，華府正考慮因應公眾意見修訂徵稅計劃；現時難以找到不至過於顯著影響美國消費者的新貨品徵稅，因此延後公佈落實計劃。
中方反制措施多
特朗普的論談，令外界質疑美方與中方進行談判誠意，隨時新一輪談判結果再次無功而還。市場則留意中國擬向美國發動多項反制措施，在美國對華進口2,000億美元貨徵稅之同一時間，向美國進口600億美元貨，加徵5%至25%不等關稅之外，本週亦可能向世貿申請制裁每年約70億美元的美國貨品。事緣中國約五年前發起關於美國向機械、電子、輕工業，和金屬採礦業的反傾銷稅爭端。去年中國勝出仲裁，但美國沒有遵守裁決，所以要求在這些行業額外懲罰，但預計爭議會持續數年。
另外，《美聯社》引述代表200多間美國在華企業的美中貿易全國委員會透露，中國已經暫停接受美國金融機構和其他行業申請進入市場營運的許可證，直至美國停止再增加關稅、在貿易協議有進展。但《華爾街日報》引述消息指，副總理劉鶴上月與美國商界會面時，表明不會針對美國公司報復。國家副主席王岐山，本周計劃接見華爾街大行高層時，亦會表達一切如常的訊息。
基於上述中美貿易糾紛發展存在多項變數，預期恆指再次「尋底」風險不小，本月再要失守26,500點，投資者甚至要有隨時下試26,000點的心理準備。
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。