[股市奇兵]市場上的殼價莊家

聯交所連番修例，市場早已習以為常，相信不會再感到驚訝詫異。這一連串的修例，美其名是掃除殼股，如果獨立看每次修例建議，都好像是狠辣決絕，但綜合多招，遠觀而言，效果卻不似預期。現時殼價有否下跌暫未可知，因為越來越多殼主選擇交收的方法，已經有別於傳統全購，外界人士根本難以衡量。即使殼價果真下跌，筆者認為部分原因只是市況問題，並不能全部歸功於聯交所的施壓。

綜合目前的修例招數，要算長期停牌公司除牌及收緊注資門檻兩項最具爭議性。市場及業內人士、各大商會或財務顧問等，不約而同認為出手太過苛刻，令上市公司缺乏機會翻身。作為散戶的投資者，對怎樣令公司起死回生可能無甚興趣，但最關注的問題，就是新例實施後，會對殼價有何影響呢？觀乎坊間的評論，已一面倒稱殼股已屆末日，但事實又是否如此？

假設聯交所只是耍耍嘴炮，為求堵住公眾及傳媒壓力，出手不會太過決絕，對殼價影響只屬輕微，大抵說得上微不足道。另一邊廂，如果聯交所雷厲風行，要在未來幾年驅除市場上大部分的妖股老千股，殼價反而未必下跌。

根據業內人士估計，市場上大約有一百多間公司並沒有足夠資產及業務營運，亦即面臨隨時被DQ的風險。鑑於目前對注資的門檻提高，業內人士估計有高達九成的殼股未能翻身，會被撤銷上市地位。與此同時，在八月一日起計，如果公司停牌超過十八個月則會被除牌。按照聯交所的「長時間停牌報告」，現時約有七十間公司已符合長時間停牌的定義。換言之，兩項修訂共會大致撤約一百七十間上市公司。計及長時間停牌報告中，未必每間都屬殼股之列，因此保守起見打個八折，亦有高達一百四十間公司面臨除牌危機。

有指近年啤殼數量急升，市場一下子難以消化，是導致殼價下調的一個主因。然而，只要普通加減數學，新增啤殼數量其實與面臨除牌的股份數量相若，所以只從這因素出發的話，殼股的供求關係理應大致不變。猶記得當「謎網50」爆煲後，市場上突然少了供應，當時市場傳出主板殼價已屆七億元，及後因新上市股票數量上升，才將部分缺口填補，殼價才稍為回順。因此，殼價的去向，得視乎聯交所出招有多頻密，或者改革是否大刀闊斧而定。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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