【聶Sir】為人民幣進一步貶值做好心理準備

恆指於上周四 (8月23日) 上試28,000點後錄得兩連跌,又見8月17日起大市成交金額漸見減少,於上周五更不足770億元,為本月暫時最低,似乎恆指乏力回升。猶幸恆指仍收高於10天平均線,分別為27,671和27,607點,並已連續三日,配合周六凌晨收市夜期升近270點,收報27,864點,較恆指高水192點,視為利好後市線索。此外,緊接美股收市三大指數均見造好,其中標普和納指都創收市新高;而以週計,三大指數亦見上升,道指和標普連升兩週,納指升近1.70%;還有在美國交易的港股預託證券跟本港收市比較,全面上升,ARD港股比例指數折合較恆指高出240點,收報27,912點。基於港股夜期和ADR皆升,預期今日恆指高開機會大,主要波幅區間介乎27,500至27,900點;倘若恆指續升至回補8月10及13日之間的下跌裂口,則屆時可望上試28,500點。

 

上周起中美再互徵關稅
事實上,恆指於8月23日見四連升止步不無道理,當日為中美雙方互徵160億美元進口貨日子,美國向中國貨徵稅清單涉及貨品種類有279種,包括半導體、電子產品、塑料、化學產品及鐵路機械,當局指有關行業受惠於「中國製造2025」計劃;相對中國向美國貨徵稅清單及貨品種類有333種,包括能源化工、汽車零件,兩雙的徵稅率同為25%。就美方而論,筆者認為特朗普擔心「中國製造2025」一旦成功,美國世界一哥地位不補,所以藉著貿易戰,試圖拖慢中國的科技發展進情。倘若特朗普順利連任,任期將於2026年底才結束,即要跨越2025年,相信他認為即或美國世界一哥地位不補,也不要在他的任期內發生。

 

貿易談判結果乎合預期
至於中方,繼續7月6日首輪徵稅針對美國進口農產品,今次則針對美國製造業,而農民和製造業工人都是當年特朗普成功當選統選的重要票源,故不排除是要為特普朗11月的中期選舉之選情構成壓力,嘗試為貿易談轉機打開「缺口」;不過成效如何,還有待時間驗證。另可留意第二輪互徵關稅生效當日,亦是中國應美國邀請進行貿易談判為期兩日的結束日期,那是兩個多月之後的重啟談判,由中國商務部副部長王受文訪美,與美國副財長馬爾帕斯討論兩國各自關注的貿易議題。不過由於談判不涉及較高層決策者,故此乎合市場預期沒有實質成果;但也可留意有別於早前在7月25日美國與歐盟進行貿易談判,雙方即時同意建立「零關稅」框架,今次中美談判開始後,也沒有押後上述互徵關稅日期,顯然未有釋出談判誠意。

 

人民幣貶值未必是壞事
如今市場關注9月底可能生效的2,000億美元中國進口美國貨品被徵稅高達25%,擔心屆時人民幣最壞情況是貶值25%;另外預期美國9月加息的機率亦高達95%,人民幣兌美元走勢並不樂觀,短期要有上試七算的心理準備。不過人民幣貶值對中國經濟進程未必是壞事,中央一直有意將人民幣推向自由兌換的國際化,卻擔心自由兌換落實後會被國際炒家狙擊。如今若順勢貶值,預期有助人民幣國際化實現,或許是在2025年之前。另外,人民幣貶值有利出口,對抗衡貿易戰有利。所以基於這兩個考慮,認為中國會容許人民幣貶值,只要不是跌得太急便可。但倘若上述人民幣繼續貶值推斷屬實,將不利港股短期發展,恆指可能下月再創新低,下試26,500點水平,故此不宜見恆指短期技術走勢有望上試28,500點便掉以輕心。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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