【聶Sir】恆指有望上試二萬七千五

上周五恆指於五連跌後回升,外電指中美貿易談判本周三至周四舉行,重燃市場對兩國透過談判化解貿易分歧的希望,美股道指升396點,帶動恆指高開288點,開市首分鐘最多上升350點,高見27,450點。但繼而升幅持續收窄,至下午三時前收見27,101點,較上日收報27,100點僅高1點,之後才見升勢轉強,最終全日上升113點,收報27,213點。總結全週,港股累跌1,153點;而周末夜期下跌105點,收報27,031點,較恆指「低水」182點,理應屬利淡後市訊號。不過其後美股道指上升110點,升幅0.43%,為三項股指表現最好,帶動港股預託證券跟本港收市比較全面上升,折合ADR港股比例指數較恆指前收市位高出317點,收報27,530點。港股夜期和ADR表現不相稱,但我認為後者參考性較高,預期今日有力上試27,500點。

 

兩個多月以來首次重啟談判
事實上,上周四恆指開報26,871點,創今年新低後,便見迅速回升,理由是中美重啟正式貿易談判,為中方應美方邀請,計劃8月下旬率團訪美,這是兩個多月以來首次。雙方談判代表正制訂會談路線圖,尋求化解貿易爭端,繼而促成美國總統特朗普和國家主席習近平11月時於多邊峰會會面。中國商務部副部長王受文與美國副財長馬爾帕斯,將於本周三和周四會面。

 

預期恆指波幅也較上週減少
不過中國商務部表明溝通需要對等,重申反對單方面限制貿易的措施;同時特朗普上周五在內閣會議上表示,中國需要先提出更好的交換條件,否則不會達成協議。雖然中美雙方於重啟談判前表現不太友善,但於雙方在本周四互相向160億美元貨加徵關稅前,重啟正式貿易談判,有望互徵關稅可押後執行;市場亦憧憬中美貿易糾紛有望內數月解決,相信恆指波幅也較上週減少,預期主要波幅區間介乎26,800至27,800點。

 

證券孖展活動風險管理諮詢
另可留意港股改革仍然持續進行,於上周五證監會就有關證券「孖展」活動的風險管理,展開為期兩個月的諮詢。證監表示,為釐清證券保證金融資活動的風險管理手法,建議包括規定有關的經紀行,須設立審慎監控程序,以免槓桿率過高,及抵押品和保證金客戶過於集中,又建議經紀行要制訂及執行追繳保證金的具體政策,並至少每月進行一次壓力測試。證監副行政總裁梁鳳儀指,過去十年保證金貸款總額急速增長,加上抵押品質素下降,期望將風險管理標準化,提高行業抵禦股市波動的能力。

有助減低股份之價格波動性
筆者參考今年第二季開始內地中監證不斷強調國內證券市場「去槓桿」安排,不排除今次港股就「孖展」活動的風險管理諮詢,是為配合國策方針。當然也有可能證監會見今年港股除了細價股,也有一些市值較大股份出現單日股價暴跌情況,懷疑與大股東押股融資而被「斬倉」有關。倘若最終至少每月進行一次壓力測試落實執行,相信有助減低部分股份之價格波動性,對港股發展有正面影響。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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