[股市奇兵] 人棄我取的土皇帝

市值高達幾十億元的財技股，很難再單靠股權集中去維持市值，或多或少需要靠基本因素，或者另類噱頭，使投資者長期留意公司最新發展，隨著股份循序流通，有新股東陸續進場，自然可以令市值水漲船高。本欄組合內的三盛控股(2183)，近期趨勢明顯轉弱，加上內房板塊受壓，更令三盛股價蒙上多一重陰霾。然而，無論股價短期走勢如何，均無損它的基本因素，趁著跌市，倒不如將它的內在價值重新檢視一次。

三盛的新主林榮濱，可說是雄霸一方的土皇帝，旗下三盛地產擁有不少優良資產，可望陸續注入三盛控股之中，從而壯大三盛的業務及市值，成為百億內房似乎已成市場共識。回顧公司之前兩次非常重大的收購事項，已進入預售階段，逐漸交付予買家。按照通告所載，平潭地塊每平方米的收購成本約$2,940人民幣，而目前市價已升至約$6,000-7,000元。另一邊廂，濟南章丘旗下幾個住宅項目亦有相近的盈利能力，而且即將完成交付過程，意味上述收益可望逐步入賬，並在報表上反映公司的盈利能力。假如上述各個項目均完成交付，至少可令獲得幾十億元的營業額，使三盛成為一間有實質盈利的內房商，一次過扭轉公司「零營收」的最大弊端。當公司錄得盈利，市場自可使用不同估值模型來衡量平貴，逐漸脫離純靠注資或財技操作的階段。

讀者可能會問，萬一公司的注資步伐跟不上，當所有項目交付完畢，公司豈不是又再落入「零營收」的局面？在本年度之前，公司的投資物業仍處於空置狀態，所以並未產生任何租金收入，但在今年一月五日，旗下的哈爾濱物業已與國美零售控股訂立租期十年的租賃合同，正式將整體商業物業出租，意即公司在未來十年，至少可獲得一定程度的穩定租金回報。

若想再肯定公司正朝向壯大業務的方向發展，可參考公司今年以來增加土地儲備及合作夥伴的背景。於二月中旬，公司斥資七億五千萬人民幣競得位於福州市馬尾區琅岐鎮的土地，並在七月份宣布獲雅居樂(3383)旗下的廈門雅深房地產開發公司簽訂合作協議，雅深房產願意支付約兩億一千萬人民幣作為發展用途，又願意支付地價的51%，以作入股發展論。由此可見，三盛由過去單打獨鬥的日子，已搖身一變成為與龍頭內房合作的地產開發商。隨著旗下陸續落成及交付，而且獲林榮濱相繼注入不同地產項目，依目前前景而言，公司市值近期跌穿五十億市值的大關口，反倒是另一個趁低吸納的良機。

(利益申報：於執筆時，筆者持有三盛控股(2183)股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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