上周五 (7月27日) 港股反覆微升，恆指今早低開46點後跌幅擴大，曾挫208點一度見28,572點，之後一度倒升35點，最終僅升23點收市，報28,804點，連續第四日收高於10天 (28,450點) 及20天 (28,471點) 平均線。至於滬港通南下交易全日淨流出金額為1,360萬元 (人民幣‧同下)，深港通南下交易全日淨流入金額為3.62億元，合計南向交易淨流入金額約3.48億元，於過去十五個交易日有十二日錄得淨流入，反映內地投資者對港股逐漸恢復信心。不過大市成交金額跌至僅654.84億港元，自2017年5月29日 (608億港元) 以後最低水平，看來短期要上破29,000點關口動力不足。
恆指低開機會較大
另見當晚夜期跌近90點，較恆指收市時「低水」163點，未平倉合約淨張數由7月21日的31,296張，減至7月28日的6,373張，相信與今日 (7月29日) 結算有關。此外，美股先升後跌，道指終止過去三日升勢，由一度升53點，轉為倒跌76點收市。至於在美國交易的港股預托證券，下跌的較上升的數目為多，ADR港股比例指數折合報28,731點，較恆指上個交易日收報28,804點跌逾70點，由於港股夜期和ADR表現均見恆指今早下跌機會大，預期主要波幅區間介乎28,500至29,000點。
投資收入減近八成
於上周五收市後，金管局公佈外匯基金在今年上半年表現，錄得273億元的投資收入，其主要組成部分包括債券投資收益195億元 (去年同期收益165億元)；香港股票投資虧損34億元 (去年同期收益278億元)；其他股票投資虧損27億元 (去年同期收益401億元)；非港元資產外匯估值上調50億元 (去年同期收益343億元)；及其他投資收益89億元 (去年同期收益175億元)。與上一個財政年度同期錄得投資收入為1,362億元比較，今年上半年投資收入大減近八成。
後市毋須過份悲觀
金管局總裁陳德霖表示，正如當局在今年年初時預警，環球資產價格普遍處於歷史高位，市場可能低估了一些風險因素，包括美國利率正常化的步伐及美國政府外貿政策，這些風險因素隨時會引致資產市場大幅調整和波動。展望下半年，環球投資環境會變得更複雜和困難。美國與中國的貿易衝突持續加劇，與其他國家的貿易摩擦亦有升溫的趨勢，局勢往後如何變化難以預計。從陳德霖以上言論，筆者認為金管局傾向看淡後市；但我相信毋須過份悲觀，皆因從現時形勢反映中美貿易戰未必會持續，加上近日中國宣佈的刺激金融及基建措施，令市場憧憬短期中國會再降準，預期中國全年經濟增長可望維持在6.60%或以上，較去年的6.80%，僅低0.2個百分點，消息有助中港股市逐步重拾升軌。
聶振邦 (聶Sir)
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