[聶升專欄]低價供股　靜候升途 / 供股

茂盛控股 (0022)

 

聶升股票觀

港股昨日先跌後回升，恆指早上低開51點後，掉頭隨A股回升，午後最多升302點曾高見28,614點，一度重上10天線 (28,490點)；但卻收於28,480點，上升169點，升幅0.60%，較上證指數上升2.16%顯著為少，後者收報2,837點，重上2,800點關口。至於港股成交金額進一步減到約912億元，自7月5日以來最少，也是7月份暫時第二低成交額。然而，內地投資者見積極入市，昨日滬港通及深港通全日淨流入金額為26.34億及16.99億元人民幣，分別是過去十五個交易日最高和第二高淨流入金額，合共43.33億元人民幣，為過去十五日最高。只要內地資金繼續流入港股，7月中之後恆指有望逐步回升，上試29,000點關口。

 

 

個股分析

茂盛控股 (0022)

值博率 (0至10分，以10分為最高)：7分

 

焦點分析：此股於7月2日傍晚宣佈公開發售，即沒有供股權可交易的供股，比例為2供1，因不多於2供1，毋須通過決議案也可進行。集團於7月20日 (下周五) 為連權最後一日，距今只有五個交易日，似乎有意盡快除權，視為不想讓散戶進場的線索。按預期時間表，預算供股日期為8月3至15日，而供股結果和股份買賣首日分別為8月23及27日，可知從宣佈至完成，歷時不足兩個月，顯然管理層急於完成供股，不排除這也是盡快除權的另一可能原因。今次集資淨額約1.61億元，因遠高於1.00億元，相信供股主因是為集資；擬用作提供資金收購該物業，而有關收購之代價為1.65億元。該收購詳情見於同日緊接宣佈供股後發佈之另一公告，內容寫到收購位於香港夏愨道16號遠東金融中心47樓4701室，總面積約2,780平方呎商用辦公單位，擬用作集團位於香港的辦公室。由於集資淨額有具體分佈，進一步確認供股主因是為集資。

 

現在分析每股合理值，於今年6月26日晚上發佈的2017/18年度業績公告顯示，截至今年3月底集團資產淨值約4.23億元，假設只有一半屬於實際價值，連同上述集資淨額約1.61億元，以及主板股份普遍「殼價」不少於5.00億元，相對供股完成後發行股數為19.66億股，計出每股合理值為0.445元，相對昨日 (7月12日)收報0.235元，潛在升幅接近九成，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.20元或以下買入；保守者則可於0.18元或以下買入。初步目標價為0.28至0.30元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一是畢竟供股貨「出爐」日期為8月27日，距今超過一個月，有心人未必在短期有所行動，預算股價繼續於0.22至0.24元之間橫行機會大，所以讀者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是上述參考日期是按現時的「預期時間表」(如下表) 作解說，若見股份發佈修訂的「預期時間表」，應以最新時間表的資料為準。其三是鑑於近期恆指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。

其他分析：供股價為0.25元，較宣佈供股當日收報0.255元折讓1.96%，近乎「等價供股」，認為無意設局將股價「向下炒」。不過宣佈供股翌日股價仍跌大約一成 (0.255 → 0.229元)，成交量為659萬股，僅佔公眾持股量約5.88億股之1.12%，加上當日只有41宗成交，其中主動沽盤 (又稱「B盤」) 有36宗，最大宗交易股數亦不過是60萬股，涉資約14萬股，認為屬散戶沽貨機會大。其後六個交易日 (截至7月11日) 收市價介乎0.227至0.238元，波幅不足5%，並見成交量持續減少，進一步確認有心人無意將股價「向下炒」。

 

至於今年最高價為0.30元，僅見於3月27和28日，之後股價持續下行，於下跌15%後宣佈供股，反映屬「低價供股」，認為管理層在考慮集資之外，也想低價吸納份。筆者留意供股包銷商有兩名，其一是Winland Wealth (BVI) Limited (佔權55.16%)，為已故的倫志炎全資擁有，而該公司的全部權益現已成為其子倫耀基 (茂盛控股之主席、董事總經理兼執行董事) 所承繼，視為控股股東作包銷商，於沒有公眾股東供股時，佔權由55.16%上調至64.01% (如下圖)，故此認為除了集資，控股股東想藉今次供股增加佔權。另一包銷商為獨立第三方的金融中介匯富金融服務有限公司，最多要承接1.20億股，於供股完成後佔權6.10%。事實上，就算沒有匯富介入，控股股東承接全數供股貨，佔權亦只是70.11%，少於《上市規則》列明單一股東佔權上限75%，暗示匯富作包銷商是刻意安排，相信與上述的收購交易有關。於相關公告列出這是「主要交易」，必須通過決議案方可進行，如今股價較供股價為低，認為散戶股東參與供股意欲不大，這樣供股貨會大量落在有心人手上，餘下的則落在兩名包銷商手上，顯然有利於今次收購交易取得通過。

最後分析貨源歸邊程度，於7月11日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有241名，持有約12.95億股，佔已發行股本98.74% (如下圖)，暗示控股股東持貨已在CCASS。主席持有約7.23億股，而首名參與者中銀香港則持有約7.58億股，反映主席持股就在其中，於CCASS總貨量扣除後得出街貨量約5.71億股。其中首13名參與者均持有逾1,000萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數只有5.39%，卻持有街貨約3.45億股 (已扣除主席持股)，計出街貨佔比為60.30%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，於上述分析認為部署「供乾」機會大，再等待收購決議案通過後，有心人應會托價散貨，屆時已持貨投資者便可跟風獲利離場。

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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