[聶升專欄]低價供股 靜候升途 / 供股


茂盛控股 (0022)

 

聶升股票觀

港股昨日先跌後回升,恆指早上低開51點後,掉頭隨A股回升,午後最多升302點曾高見28,614點,一度重上10天線 (28,490點);但卻收於28,480點,上升169點,升幅0.60%,較上證指數上升2.16%顯著為少,後者收報2,837點,重上2,800點關口。至於港股成交金額進一步減到約912億元,自7月5日以來最少,也是7月份暫時第二低成交額。然而,內地投資者見積極入市,昨日滬港通及深港通全日淨流入金額為26.34億及16.99億元人民幣,分別是過去十五個交易日最高和第二高淨流入金額,合共43.33億元人民幣,為過去十五日最高。只要內地資金繼續流入港股,7月中之後恆指有望逐步回升,上試29,000點關口。

 

 

個股分析

茂盛控股 (0022)

值博率 (0至10分,以10分為最高):7分

 

焦點分析:此股於7月2日傍晚宣佈公開發售,即沒有供股權可交易的供股,比例為2供1,因不多於2供1,毋須通過決議案也可進行。集團於7月20日 (下周五) 為連權最後一日,距今只有五個交易日,似乎有意盡快除權,視為不想讓散戶進場的線索。按預期時間表,預算供股日期為8月3至15日,而供股結果和股份買賣首日分別為8月23及27日,可知從宣佈至完成,歷時不足兩個月,顯然管理層急於完成供股,不排除這也是盡快除權的另一可能原因。今次集資淨額約1.61億元,因遠高於1.00億元,相信供股主因是為集資;擬用作提供資金收購該物業,而有關收購之代價為1.65億元。該收購詳情見於同日緊接宣佈供股後發佈之另一公告,內容寫到收購位於香港夏愨道16號遠東金融中心47樓4701室,總面積約2,780平方呎商用辦公單位,擬用作集團位於香港的辦公室。由於集資淨額有具體分佈,進一步確認供股主因是為集資。

 

現在分析每股合理值,於今年6月26日晚上發佈的2017/18年度業績公告顯示,截至今年3月底集團資產淨值約4.23億元,假設只有一半屬於實際價值,連同上述集資淨額約1.61億元,以及主板股份普遍「殼價」不少於5.00億元,相對供股完成後發行股數為19.66億股,計出每股合理值為0.445元,相對昨日 (7月12日)收報0.235元,潛在升幅接近九成,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.20元或以下買入;保守者則可於0.18元或以下買入。初步目標價為0.28至0.30元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事,其一是畢竟供股貨「出爐」日期為8月27日,距今超過一個月,有心人未必在短期有所行動,預算股價繼續於0.22至0.24元之間橫行機會大,所以讀者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是上述參考日期是按現時的「預期時間表」(如下表) 作解說,若見股份發佈修訂的「預期時間表」,應以最新時間表的資料為準。其三是鑑於近期恆指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

其他分析:供股價為0.25元,較宣佈供股當日收報0.255元折讓1.96%,近乎「等價供股」,認為無意設局將股價「向下炒」。不過宣佈供股翌日股價仍跌大約一成 (0.255 → 0.229元),成交量為659萬股,僅佔公眾持股量約5.88億股之1.12%,加上當日只有41宗成交,其中主動沽盤 (又稱「B盤」) 有36宗,最大宗交易股數亦不過是60萬股,涉資約14萬股,認為屬散戶沽貨機會大。其後六個交易日 (截至7月11日) 收市價介乎0.227至0.238元,波幅不足5%,並見成交量持續減少,進一步確認有心人無意將股價「向下炒」。

 

至於今年最高價為0.30元,僅見於3月27和28日,之後股價持續下行,於下跌15%後宣佈供股,反映屬「低價供股」,認為管理層在考慮集資之外,也想低價吸納份。筆者留意供股包銷商有兩名,其一是Winland Wealth (BVI) Limited (佔權55.16%),為已故的倫志炎全資擁有,而該公司的全部權益現已成為其子倫耀基 (茂盛控股之主席、董事總經理兼執行董事) 所承繼,視為控股股東作包銷商,於沒有公眾股東供股時,佔權由55.16%上調至64.01% (如下圖),故此認為除了集資,控股股東想藉今次供股增加佔權。另一包銷商為獨立第三方的金融中介匯富金融服務有限公司,最多要承接1.20億股,於供股完成後佔權6.10%。事實上,就算沒有匯富介入,控股股東承接全數供股貨,佔權亦只是70.11%,少於《上市規則》列明單一股東佔權上限75%,暗示匯富作包銷商是刻意安排,相信與上述的收購交易有關。於相關公告列出這是「主要交易」,必須通過決議案方可進行,如今股價較供股價為低,認為散戶股東參與供股意欲不大,這樣供股貨會大量落在有心人手上,餘下的則落在兩名包銷商手上,顯然有利於今次收購交易取得通過。

最後分析貨源歸邊程度,於7月11日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有241名,持有約12.95億股,佔已發行股本98.74% (如下圖),暗示控股股東持貨已在CCASS。主席持有約7.23億股,而首名參與者中銀香港則持有約7.58億股,反映主席持股就在其中,於CCASS總貨量扣除後得出街貨量約5.71億股。其中首13名參與者均持有逾1,000萬股,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者總數只有5.39%,卻持有街貨約3.45億股 (已扣除主席持股),計出街貨佔比為60.30%,因已高於六成,反映貨源已被歸邊,於上述分析認為部署「供乾」機會大,再等待收購決議案通過後,有心人應會托價散貨,屆時已持貨投資者便可跟風獲利離場。

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書

《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

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