【聶Sir】對恆指表現未敢樂觀的關鍵因素

昨日國內公佈6月內地居民消費價格指數 (CPI)，按年升1.90%，升幅較5月的1.80%擴大0.1個百分點，與符合市場預期；不過已是連續三個月低過2%的水平。國家統計局指，上月通脹繼續保持溫和上升，食品價格按年升0.30%，非食品價格則升2.20%，上半年通脹2%。至於反映上游通脹的工業生產者出廠價格指數 (PPI)，升幅擴大至4.70%，增速是今年以來最快，亦好過市場預期。雖然暫看數據未受中美貿易戰陰霾受到影響，但筆者預期只要貿易戰持續，相信對經濟增長帶來的負面影響，會逐漸浮現。

徵稅範圍擴大中國經濟重創
事實上，根據大摩在上月估計，對500億美元貨品加徵關稅，對中國經濟只有輕微影響，分別拖累出口增長減少0.80%和經濟增長減少約0.10%；但若徵稅規模擴大至1,000億美元貨品，對中國出口增長和經濟增長的拖累，將分別擴大至2.40%及0.40%；即以500億美元為基礎，徵稅範圍擴大多一倍，將分別令出口增長減少三倍和經濟增長減少四倍。不過除了於7月6已生效的340億美元貨品，以及將於兩周內亦會生效的160億美元中國貨徵稅措施，特朗普更直言：「我們還有2,000億美元暫時擱置，然後在2,000億美元之後，我們還有3,000億美元暫時擱置。」

特朗普言論不斷在落實執行
觀乎自今年3月特朗普宣佈對進口鋼鐵和鋁徵收額外關稅以來，大體安排都依照其言論落實執行，現時分段執行向500億美元中國貨徵稅，可追溯至6月15日，當時已表現其中340億美元商品於7月6日開始徵稅。隨即中國表示會向相同金額的美國貨徵稅，令特朗普再發聲明，中國的反制舉行將導致美國額外向2,000億美元中國貨徵稅，只是如今還提及另有向3,000億美元中國貨徵稅的清單。故此若理順當前形勢，美國顯然從未向中國作出讓步，反之予人有咄咄逼人的感覺。而單是上述2,000億美元商品徵稅執行，為原來的500億美元基礎擴大多四倍，按比例計算將分別令出口增長減少9.60%和經濟增長減少1.60%，顯然會對中國今年經濟增長帶來極為負面影響。倘若後續向3,000億美元中國貨徵稅也執行，對中國經濟增長衝擊，實在不敢想像，筆者對後市未敢樂觀。

成交額連續五日少於千億元
回看昨日恆指表現，實在出人意表，前晚美股三大指數上升，升幅介乎0.88%至1.31%，其中道指表現最好，升320點，收報24,776點，亦錄得三連升，為三星期以來最高，帶動恆指昨日高開212點，開市不足四分鐘一度升幅擴大至293點，高見28,981點，仍然受制於29,000點關口。之後升幅不斷收窄，尾市更倒跌6點，以全日低位28,682點收市，終止之前兩日升勢。另可留意大市成交金額持續疲弱，自7月4日起經已連續五日少於1,000億元，而中美貿易戰亦未有新消息，投資者觀望氣氛依然濃厚，除非市場突然出現重大利好消息，否則本週衝破29,000點機會不大，預期今日恆指主要波幅區間為28,300至28,800點。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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