恆偉集團控股 (8219)
今日分析股份是恆偉集團控股 (8219),招股日期為6月28日至7月4日正午,表面看來有六日半的招股時間,但扣除週六和週日,以及7月2日香港特別行政區成立紀念日翌日之公眾假期,仍是往常的三日半招股安排,預算於7月12日在創業板上市。招股規模為2.50億股,分為公開發售2,500萬股和配售2.25億股,屬典型的一九之比。因招股規模正好是2.50億股,屬招股規模不算小的股份,而發行股數為10.00億股,即招股規模佔其25%,亦是典型的招股安排。招股價介乎0.23至0.27元 (如下圖),計出上市時市值為2.30億至2.70億元,從最大值較普遍創業板股份市值3.00億元或以上為低來看,認為此股的市值定位偏低。另可留意招股價的上限和下限差距為17.39%,因低於30%,暗示管理層對招股銷情有信心,不排除與招股價定位有關。
分析招股價定位
筆者留意到今次招股價定位低,從6月25至28日期間,宣佈招股的13隻股份,招股價定位為「毫股」有六隻股份,又只有三隻招股價上限低於0.50元,就是遠航港口 (8502)、人和科技 (8140) 和恆偉集團控股,分別介乎0.38至0.42元、0.30至0.40元,以及0.23至0.27元 (如下圖),顯然今此分析股份是同期招股價定位最低的。此外,今次招股價範圍橫跨兩個跳價區間,從0.23元至0.25元之每個價位是0.001元,相對上限0.25元之波幅為0.40%;從0.25元至0.27元之每個價位是0.005元,相對上限0.27元之波幅為1.85%,反映上市價為0.25元或以上對拉升股價較有利,所以若情況許可,預期上市價應訂於招股價中位數或以上。不過論到管理層對招股銷情有信心,面對在招股首日已要出現12名招股對手 (未計超過五間公司亦已發佈聆訊後資料集),其中8隻更是同日開始招股,所以單是招股價定位低不足以成為銷情保證,故不排除管理層已有後著,可能是知道有心人將會「圍貨」。若推斷正確,上市前已形成貨源歸邊,有利上市後股價上揚。
短期有財政壓力
今次招股不設超額配股權,用到上述的招股價範圍 (0.23至0.27元) 和招股規模 (2.50億股) 產生的集資淨額介乎約3,100萬至4,020萬元 (見於招股書的「未來計劃及所得款項用途」),因上限值也低於5,000萬元,顯然集資淨額為少;若以常見的淨額為1.00億元或以上來看,更隱約看到管理層並不在意上市所籌得淨額多寡,理應集團財政狀況不俗。然而,截至去年底流動資產的「已抵押銀行存款」和「現金及銀行結餘」分別約2,851萬和943萬元,合計約3,794萬元;相對流動負債的「銀行透支」和「借款」分別約101萬和6,409萬元,合計約6,510萬元,即要還清兩項負債,仍要近2,717萬元的額外備用現金,反映集團上市後仍有集資壓力,存在上市後半年禁發新股期解除後,集團可能再度進行股本集資,由此推斷上市初期跌破上市價機會微。此外,以集資金額介乎5,750萬至6,750萬元,並上述的集資淨額,計出開支佔比介乎46.09%至40.44% (如下表),一般將15%或以上視為集資效率偏低,如今最小值也高出標準近1.70倍,證明此股集資效率低,確認管理層並不在意上市所籌得淨額多寡,反映應在意能否取得上市資格。
高度集中的股權
參考股權分佈,此股於上市前只有一名股東,就是萬宜集團有限公司,分別由集團主席、行政總裁兼執行董事卓善章和執行董事歐靜美 (卓善章的妻子) 各佔一半股權,該公司於上市後佔權75% (因不少於30%屬控股股東),為《上市規則》的單一股東佔權上限。卓氏夫婦均為集團核心管理層,加上萬宜於集團佔權不少於六成反映股權集中,證明管理與控股主導權已集中在兩人手上。連同上述招股價低於1元;集資淨額上限少於1億元,以及集資開支佔比下限不少於15%,反映此股已完全乎合四大值抽新股準則。
招股價定位偏低
最後分析每股合理值,截至去年底集團資產淨額約3,190港元,而合併權益變動表顯示沒有股本,即資本化發行產生的1,000萬元股本全數未有計算在內,所以經調整後資產淨值約4,190億港元。而集資淨額計算應介乎約3,708萬至4,633萬港元 (見於招股書的「附錄二-未經審核備考財務資料」),而非「未來計劃及所得款項用途」環節寫到約5,750萬至6,750萬港元,理由是截至2017年12月31日或之前產生約介乎608萬至613萬港元的上市開支,已反映在上述的資產淨值之內。再考慮到創業板股份「殼價」不少於2.50億元,相對發行股數10.00億股計出每股合理值為0.33至0.34元,較招股價0.23至0.27元產生的潛在升幅介乎43.48%至25.93% (如下表)。若將「殼價」上調至3.00億元,每股合理值則為0.38至0.39元,潛在升幅就是65.22%至44.44%。不論「殼價」是2.50億或3.00億元,均見招股價定位偏低,可視為此股值得認購之另一證明。
此股每手買賣單位為10,000股,以招股價上限0.27元計出認購成本為2,700元,因低於3,000元,可見這是進場門檻偏低的股份,加上此乃創業板股份,以及於招股首日已有12名競爭對手,理應會影響招股銷情,有心人「圍貨」機會大;故此若要穩中一手,預算認購5至8手股份便可成事,對於資金不多或有意增加中籤率的投資者,也可考慮以孖展認購。初步目標價為上市價高30%至40%;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是此乃創業板股份,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。其二是鑑於近期恆指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物
※【股市淘金班】每個單元內容,都是獨立的,
同學可先上「單元二」,之後才讀「單元一」,etc.
-.
【聶SIR – 講座】
–
![.1(3)](https://homebloggerhk.com/wp-content/uploads/2017/10/13.jpg)
買股賺錢一堂課就上手講座 │YUS40F
是次講座主要介紹伸延聶sir新書之外的股市知識,及即場示範聶sir的選股方略
講 者:聶sir
時 間:2018年7月16日(一) 19:30-21:00
費 用:全 免
地 址:尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp
–
(課程編號: YUS40F)
【我要報名 網上填表】
聶SIR【買港股速成班】│YUS41U│2018/07
2018-07-26(四)19:15-21:00(第1堂)
2018-07-30(一)19:15-21:00(第2堂)
費 用:$2,000
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2
–
【 按此進入 課程】
【我要報名 YUS41U: 網上填表】
–
*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]】
–
內容:
第一堂: 非凡價值分析
– 為何判錯價
– 三式基本功
– 精選合時股份
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
【 按此進入 課程】
【我要報名 YUS41TF: 網上填表】
–
*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]】
–內容:
買咩好?
– 倍升股之特質
– 我自己的心水倍升股列表
– 詭股特質
– 巴菲特價值投資之法
– 索羅斯投機博擊之法
–同場加映專欄重點文章內容「上市一年半較高位跌近八成的機遇」
聶SIR【倍升股基礎班】│YUS41T│2018/02
2018-02-05(一)19:30-22:00(第1堂)
2018-02-06(二)19:30-22:00(第2堂)
費 用:$1,500
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2
–
【 按此進入 課程】
【我要報名 YUS41T: 網上填表】
–
*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]】
–
內容:
聶SIR【股市淘金系列】課程
–
聶SIR【股市淘金初班】│第3屆A班│S41R│2017/09
2017-09-11(一)19:15-22:15(第1堂)
2017-09-18(一)19:15-22:15(第2堂)
費 用:$3,000
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2
–
【 按此進入 課程】【我要報名: 網上填表】
–
*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]】
–
內容:
–
–
聶SIR【股市淘金 – 高班】第3屆│S42M│2017/10
初班+高班=24小時課程。
–
2017-10-09(一)19:15-22:15(第1堂)
2017-10-12(四)19:15-22:15(第2堂)
2017-10-19(四)19:15-22:15(第3堂)
2017-10-26(四)19:15-22:15(第4堂)
2017-11-06(一)19:15-22:15(第5堂)
2017-11-09(四)19:15-22:15(第6堂)
–
費 用:$12,000
* 股市淘金班舊生優惠 / 請WhatsApp 91010168 查詢。
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2
–
【 按此進入 課程】【我要報名: 網上填表】
–
*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]】
–
內 容:
股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法
配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作
複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動
–
.當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】
.報名【免費講座】:填寫【免費講座報名表格】
. 缺席課程的學員,可 【申請補課 】( 免費課程除外),一律安排於下一期上課
. 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知
.颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項