【聶Sir】港股受中美股市夾擊　利淡因素仍多

上周五恆指承接外圍跌勢，美股道指錄得八連跌，當日跌近200點，收報24,461點；恆指則低高80點，並於上午10:37前最多跌逾200點，一度創今年新低，報29,089點，曾失守上日250天平均線 (29,282點)，為2016年7月15日未嘗出現的情況，歷時接近兩年。但其後內地股市回升，恆指亦跟隨向上，最終倒升42點收市，報29,338點。不過全週僅四個交易日，累跌近一千點 (970點，30,309 → 29,339點)，三個月以來最大單周跌幅。此外，大市成交金額卻進一步減至不足991億元，為6月15日以來最少。預期投資者會密切注視早於5月底美國總統特朗普表示針對中國的智慧財產權保護舉措聲明，自6月30日起實施投資限制和出口管制，令港股交投進一步萎縮。

 

內地孖展及沽空現出斬倉潮
此外，近日內地股市持續下跌，令內地的孖展和借貨沽空活動出現斬倉潮。消息指，監管機構要求券商在進行大額股權質押時，要獲得監管部門同意，才可以出售，以維持市場穩定。如此安排相信是中證監擔心A股持續下跌，將導致孖展的抵押品貶值，客戶急須補倉，令內地出現斬倉潮，進一步加大A股沽壓。《21世紀經濟》報道，有券商指，稱為融資、融券「兩融」的孖展和借貨沽空活動，斬倉情況十分慘烈，早前更有過百名客戶的帳戶保證金已接近完全用盡，即俗稱「爆倉」，涉及數億元人民幣。

 

不容強行平倉一五年有前科
《彭博》則引述消息指，內地券商在進行大額股權質押時，要獲得監管部門同意，才可以出售，不容許強行平倉。據報上海證監局亦由上周開始，要求券商每日上報「兩融」，上次被要求每日上報兩融，是2015年A股股災期間。事實上，股票質押是內地上市公司大股東的主要融資渠道之一，目前A股已出現「無股不押」的現象。萬得數據顯示，目前未解押的股票質押，參考市值約6萬億元人民幣，佔A股總市值一成，有機會為A股帶來風險。在上周四上交所和深交所的「兩融」餘額，單日減少75億元人民幣，至9,242億元，創近十個月新低。故此預期港股難以獨善其身，本週隨時可能下試29,000點關口。

 

據報美團點評申請在港上市
然而，觀乎上周五夜期升62點，報29,397點，較恆指「高水」58點，至於美股道指終止八連跌，升近120點，收報24,580點，以及美國港股預託證券跟本港股份收市比較全線上升，帶動比例指數較恆指高近90點，報29,426點，暗示恆指今日高開機會大，預期今日主要波幅區間介乎29,100至29,600點。不過美股三項指數上星期均為下跌，道指連續第二個星期下跌，跌幅超過2%，是3月下旬以來跌幅最大一星期，所以認為除了A股表現，港股本週相信也受肘於美股表現，所以即或今日恆指錄得上升，後市亦未許樂觀。另可留意《彭博》引述消息報道，內地團購網站美團點評，已經於星期五向港交所遞交上市申請，惟當晚未見港交所網站顯示相關資料。美團目標估值約600億美元，計劃集資60億美元，倘若消息屬實，為香港今年第二宗金額達幾十億美元的科技創業公司申請上市。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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