【聶Sir】恆指短期上試30,500點的阻力因素

受到美股於5月3至7日連升三個交易日,累升逾430點帶動,昨日恆指高開129點,之後升幅擴大,於上午11時前已高見30,382點,上升388點。下午再創新高,於未到下午2時見30,444點,升近450點,截至下午3時仍升423點,報30,418點,最終則收報30,402點,雖收於30,400點之上;但仍在10天、20天、50天和100天四條平均線之下,暫看恆指走勢依然偏弱。現可理解為正在回補5月2及3日產生的下跌裂口,區段為30,432至30,570點,再參考4月30日開報30,530點,可見最低限度要重上30,500點水平 (已連續三日升高於此視為企穩),才可望今年升浪未被破壞。

 

內地出口不明朗因素增加
另外,內地上月扭轉出口下跌的局面,以美元計價,4月出口按年升幅近一成三,好過市場預期的百分之八。進口表現亦是好過預期,增長加速至二成一,市場原本則預期增長一成六,貿易結餘亦扭轉逆差局面,出現近288億美元順差 (3月為49.8億美元逆差),。以人民幣計價,上月出口則升近百分之四,進口升逾一成一,貿易順差為1,828億元人民幣 (3月逆差為297.8億元人民幣)。至於4月份內地對美國則有近222億美元順差 (3月順差為154.3億美元)。首四個月的順差累積超過800億美元。這等數據可理解為是國內經濟穩中向好,外貿發展內生動力增強,帶動中國淨出口保持今年首4個月較快增長。不過也要留心最新領先經濟指標,包括出口訂單有轉弱跡象,相信內地出口面對的不明朗因素有所增加,例如是全球對中國產品需求不確定性增加,以及中美經易關係持續緊張,對內地出口增長以致整體經濟增長前景均有影響。

 

不宜對解決中美糾紛樂觀
論到中美經貿關係,繼上周美國財長姆欽訪華後,美國白宮透露中國最高經濟顧問、副總理劉鶴下星期訪美,繼續商討中美貿易議題。劉鶴被視為國家主席習近平的主要經濟智囊,上周與姆欽會面時,在化解中美貿易糾紛沒有很大進展;不過似乎雙方的共識是繼續磋商。本身負責牽頭中美經濟對話的劉鶴,2月底亦曾經訪美,但未獲高規格接待。《彭博》引述消息指,他當時向美國商界透露,中國對美國有三點要求,包括重啟經濟對話,委任一名專責中國事務的官員等。表面中美就貿易糾紛正積極磋商;但似乎暗地裡仍在較勁,昨日美國駐世界貿易組織副代表謝伊在各國駐世貿代表會議中,批評中國雖已是全球第二大經濟體,但在世貿仍然以發展中國家自居,從而享受一些特權,例如有較長寬限期實施世貿規則,獲得技術支援和部分豁免。他揚言若不解決中國經濟發展狀態定位的問題,美國不會支持新的多邊貿易協議,又警告如果容許各國借世貿爭端解決制度,做不公平貿易行為的擋箭牌,會令世貿組織處於相當危險的境地。除了美國,中國也有出手,中國海關總署本周一已就宣布加強檢驗美國入口的蘋果和原木,不合格就會立即退回,主要因為近期在相關入口產品發現病菌和微生物等。由此可見,投資者不宜對中美糾紛短期可望解決抱持過份樂觀心態,慎防談判有破裂跡象而成為恆指被壓下的借口

 

進入加息週期恆指大調整
另一市場關注點是港匯表現,自4月23和24日一度低近7.84水平後,自5月2日起再度收高於7.849,貼近7.85的弱方兌換保證水平。港元銀行同業拆息則繼續個別發展,隔夜拆息顯著跌近0.24厘,至0.219厘水平;拆息掛鈎按揭 (即H按),主要參考的一個月拆息,亦進一步跌至1.16厘水平;但三個月拆息就連升十七天,逼近1.75厘,再創超過九年高位。不除非港匯走勢疲弱為港股成交金額近期持續偏少主因,自4月27日起每天僅於1,000億元水平徘徊,以致要企穩在30,500點亦見乏力,投資者需密切留意香港今年何時進入加息週期,屆時恆指可能出現較大調整,暫看本月再度收低於30,000點風險仍高呢!

 

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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