[股市奇兵]富豪成魔之路(下)

筆者上回提到寶能系的掌舵人姚建輝及姚振華兩兄弟的實力乃是母庸置疑，惟近期寶能系的作風似乎越走越邪，逐漸傾向依賴財技炒作，把股價舞高弄低，上下其手。寶能系在香港資本市場雖然頗為活躍，但也只能算是新晉初哥。反之，寶能系在內地牽涉過多宗極具爭議的股權爭奪戰，比較著名的自然要數萬科的收購戰。

首先要簡介一下寶能系的股權架構，寶能作為最終控股公司，旗下持有深圳市鉅盛華約67.4%股權，而寶能又透過鉅盛華持有前海人壽保險約51%股份。在寶能系有份參與的爭奪戰中，寶能系多數能夠在短時間內動用大批資金，譬如它僅以接近一年的時間，便能夠持有萬科集團約25%股權，成為其第一大股東。背後的資金來源，有一部分正正出自前海人壽保險，餘額則靠姚氏兄弟出資，或者透過銀行融資來填補資金缺口。因此，在整個寶能系中，架構與分工非常清晰，鉅盛華主要作為收購者的角色，而前海人壽則負責後勤部分，確保獲得源源不絕的資金支持。

在整場萬科收購戰中，寶能系與華潤集團有著不可告人的曖昧關係。追溯至2014年，華潤集團涉嫌以極低價把幾幅前海地塊售予寶能系，由於華潤集團由國務院國資委控制，變相等於把國家資產賤賣予私人機構。華潤集團曾的前董事長宋林，因涉嫌嚴重違紀違法，而需要接受調查。國家機構名頭夠響，體系龐大，而且油水極多，官官相衛下自然有舞弊情況，當時貪污案被揭發，證明華潤集團也並非光明正大的門子。雖說華潤集團有份增持萬科，是它的第二大股東，不過最終卻被寶能系突襲成功，之後又停止了增持行動。當鉅盛華及前海人壽於2016年提出罷免萬科董事會全體董事之時，華潤又沒有明確表態，致令萬科的董事會報告及年度報告均被否決，加上賤賣資產的往績，均指向寶能系與華潤集團之間，廿著另類的枱底勾當。

以保險資金作為旗艦，繼而向外伸展商業版圖並非新鮮事，遠在美國的巴郡也利用這種套路。可是與寶能系的手法與作風比較，巴郡卻來得正氣得多，至少巴郡明刀明槍收購，並非大打狙擊戰，而且沒有攻擊原有董事會，務求盡量令公司平穩過渡，而非刻意挑起爭端，令公司市值大幅蒸發。除了萬科一案之外，有興趣的讀者，可以在網上找找關於寶能系收購中國南玻集團的資料，大致上也是先惡意收購，之後趕走舊有管理團隊，放任業績及財務惡化，淪為寶能系的棋子。

如果夾雜寶能系在內地的勾當，再重溫這條時光隧道，便會得知寶能系一向吃慣大茶飯，如今在港幫兩隻股票隨便接幾個巴仙的貨源，無異放棄魚翅去吃粉絲，到底這是純粹的商業決定，還是耐人尋味的交易，則要讀者們自行判斷了。

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(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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曾在2015年在專頁展示八個月內，
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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