[股市奇兵]供乾也會被攔阻

要令一隻股票由「山雞」變成「鳳凰」，最直接快捷的方法自然是供股，而且是大比例小折讓那種，務求趕絕小股東。然而，隨著監管日趨嚴謹，進行大比例供股卻有機會被攔阻，或被上市委員會提出多番質疑，而上市公司則需力證公司有急切的集資需要，若然未能滿足上述的要求，供股計劃便陷入僵局，甚至直接告吹。

德泰新能源集團(559)早於一月初宣布集資計劃，有意以折讓三成的幅度($0.052)進行一供二，集資額高達五億二千萬元。受累於以上供股消息，股價應聲急挫。以昨日收市價計算，折讓供股早已變成溢價供股，配合供股比例、股價走勢等，似乎均指向供乾一途。然而，該消息自公布至今已有接近三個月，公司方面並沒有將計劃押後或取消，箇中最大的原因，可能是在上市委員會那一關遇上阻滯。

這種情況背後可能有好幾個因素。第一，供股屬於大比例，本來要解決的技術性問題已經較多，算是循例式的查問。第二，公司集資額超逾五億元，相比起公司約兩億五千萬元的市值高出甚多，大抵上必定觸及「現金資產公司」的相關條例。讀者可能會問，早前十三集團(577)同樣宣布大比例供股，集資額與市值的比較亦出現類似情況，而監管機構卻又放行，為何德泰新能源反而遭遇連番波折呢？

基於這點，正正引申出第三個問題，就是在於公司的財務狀況本身。十三集團供股之所以獲得放行，乃是由於表達了極大的資金需要，否則其酒店工程便會一下子爛尾，對小股東權益自然構成不利影響。可是德泰新能源的情況卻相反，流動資產淨值高達兩億元，比去年同期增長超過一倍，而資產淨值亦高達七億元，只是現金水平一項比去年下跌近八成，只餘下約一千五百萬元。即使如此，在監管機構眼中，公司只是屬於短期內周轉不靈，而非像十三集團般徹底陷入財困，它大可以變賣資產、透過發債方式融資，就算公司認為供股乃是最佳途徑，卻證明不了一供二的比例選擇，小比例供股同樣可以籌集資金，解決周轉的問題。

綜合而言，公司供股遇阻的原因，似乎離不開以上幾個，惟最致命的一擊，卻出於大比例生出來的高集資額問題，以致落得現時的僵局。它的供股還未通過，但股價已受著潛在的集資計劃纏繞而率先下跌，也可說是無妄之災了。

投資組合
因大市氣氛拖累，即使有良好業績支持的股份也難以有好表現，反倒在跌市中最容易被拖低，因此組合分別以$1.40沽清勝獅貨櫃(716)及以$1.60沽清西王特鋼(1266)，以暫避跌市鋒頭。

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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