[股市奇兵]檢視魔童的網購業務

香港電視(1137)自從失落免費電視的牌照之後，一直專攻網上購物的業務。事隔幾年，又適逢香港電視將於今日公布業績，筆者有感也是時候來一個檢閱。首先，主席王維基搞好網購平台的決心，已是母庸置疑，一來公司根本前無去路，如果不專注搞好網購，隨時傷及公司財務的根本；二來，從樂觀處看，網購大行其道，正在撼動香港人的傳統固有的消費模式，而王維基帶領公司徹底轉型，正是揭竿起義，迎合這股銳不可擋的趨勢。

說起它的網購業務，王維基所投放的資源當真不少，相信不少讀者也看過它在港鐵站的廣告，使人一想起網購，自然聯想起香港電視。不過，論到最核心的資源投放，卻不在於市場推廣方面，而是其自動化系統。早於去年九月，公司已斥資約一億五千萬元，向SSI購買包括輸送系統、自動執貨系統、自動儲存及提取系統、手提包式處理系統的自動化系統及軟件，以提升公司的營運效率及處理訂單的能力。

網購的整個流程，除了吸引市民到網上選購貨品，公司經過系統執貨後，緊接著要解決的，便是其物流運輸的問題。眾所周知，香港的物流及倉儲成本尤其昂貴，確實是營辦網購生意的主要絆腳石。可是，公司的冷凍車卻經過獨特設計，設有三個不同溫度的車箱間隔，使物流車輛可以一次過運送室溫、零至四度及零下十八度的產品種類，縮短了送貨時間之餘，又可同時節省物流成本，可謂一舉兩得。

然而，不是公司願意投放資源，便能確保業務的成功，因此也要回歸它的財務數據。以其截至去年六月三十日止六個月的中期業績，公司雖繼續錄得虧損，但幅度已收窄至約一億元。旗下HKTVmall及HoKoBuy的交易金額持續出現高增長，單計上半年已增長超逾270%，總商品交易額達至十億港元，而每日平均訂單數量亦增至接近3,600張，而HoKoBuy亦錄得相近數量的日均訂單。

筆者特意整合了公司未經審核的營運數據，從下表的數字推算，公司於去年下半年的業績理應保持良好的增長勢頭，離錄得盈利又邁進了一大步。

(表一：香港電視(1137)於去年七月份至十二月份的未經審核營運數據。資料來源：公司通告。經筆者自行整理。)

在整盤賬目之中，一如筆者所指，其存貨成本及其他經營開支佔去了絕大部分的開支，也是導致公司錄得虧損的根源。不過，兩者當中以固定成本(如倉庫租金、僱員成本)較多，只要營業額繼續呈現增長至一定規模之後，便會由其出售的產品中逐漸攤分，繼而實現利潤。環顧港股市場中，主力網購業務的公司著實不多，因此若然看好香港的網購風潮，香港電視仍然是不二之選。

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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