斷定大跌市的六個因素#1516

港股於2月5日上午跌超700點,觀察到美國10年期國債孳息已再升達2.86%水平,貼近自2013年伯南克在任聯儲時(2013/8月)3.00%水平。

 

不少人面對跌市,都問個市幾市跌完? 或心思思想撈底,筆者認為構思一套策略應對大市更重要,次者才為估計大市升跌。始終估計還估計,入市前應思考萬一睇錯市點收科,此為長期觀看本專欄的一眾高資產值讀者需遵守的步驟。今次筆者由美國市論香港,一來今次環球跌市先在美國開始,二來美國股市市估率為全球市值近半,香港只係幾個百分比,而內地因人民幣不全流通故不作參考,要睇到大市必先要過美股同匯市兩關。

 

下表為美國代表不同行業之ETF,SPDR出的。筆者發現一怪現象,就是2018年首月,能源類股份同時為一個月最大升幅類(5.01%),及一年最差升幅類(-1.06%),其實這也易解,因為油公司生意是最冇fancy,最難炒起的。由海底或地下開採石油的成本是行內已知,油組亦會公佈產油協議價,正因石油公司的來貨價已被睇到實,客仔出價必審慎。咁既生意對比利用愛、團聚去賣月餅,盈利及幻想空間都比較少。所以經濟週期之末,油價是「水尾寵兒」。

筆者不認為升市在二月已停,往後會講解究竟什麼事件順序才可斷定升市已「玩完」。先將眼光由行業股份轉至不同類別資產,跌市之始是美國國債價格會升,而孳息率下跌,因錢會由股票轉投債市,推高債價而債息會下跌。債價同債息是兩件事,收息同學應已攪清,這些很基本。

 

見但凡2007及1997,大跌市都由10年期國債孳息下跌揭開戰蔓,而現時(2018)孳息還說邁向3.0%,在此環境未著黃燈,更不要說紅。

筆者睇市少用平均線,當然無意說平均線冇用,但平均線是滯後指標,用超過20天的平均線斷市已失了先機,當然有睇都總比只問number既人好。外幣、行業的一至五天的資金流在斷市更有參考價值。若日後市見DJP(資源類)股份大升,之後見公用股(XLU)及REITs(VNQ)走一波上升小行情,然後美國國債(TIP)P大升主宰市場,這就是大跌市開車的紅、黃、綠燈。見下圖為美國不同資產類別之ETF在2月2日的單日跌幅,TIP雖跌得最少但未見上升,而DJP及VNQ的走勢之前未見凌厲,筆者會再觀望究竟大市會否出現更嚴重的棄股換股現象

 

至於投資人若在之前大市有賺,務必將本金取回而套出賺幅,將金額較少的賺取資金投在槓桿ETF去追逐大市。槓桿ETF在美國上市,例如YANG(下圖)在過去幾天已由3.6升至4.2,升幅達15%,比不少窩輪更好,但沒引申波幅及打耙(牛熊證)影響,投資人更易操作。當然香港不少媒體受牛熊證發行商贊助,以流淚知名的獨立股評人都要係節目出聲介紹輪商產品,一唱一和,這感覺是唏噓的。

 

將小部份本金投入槓桿ETF去跟市之後,淨低既資金建議用BBB評級的公司債為首。已由2015年開始,收息103之DP20講到DP34講過美國國債睇3%是一個INCIDATOR,學生應再睇埋五粒豆指標去斷定持倉水平。惟閣下無講是新人或是舊生,你有聽到堂上方法既,此刻你無可能係100%倉。就當你係收息101/DV16(2014年)的學生,好應在2017年就已收割一半,三年的息連賺價基本上將學費百倍奉還。一年收息15%,3年已收45%,當投資100萬都執左45萬,未計賺價都已是收息101學費$4840之100倍。我地2018年二月DV50已收滿,會注入更多方法幫大市升跌市都可平穩收息,但先講堂上唔講股票唔問number的。

 

做槓桿者留意50蚊投資,最穩陣就留50蚊現金支持,那大市就當再差令債的組合要CALL MARGIN,咁都唔會因資金不足而被斬倉。不少慣將閒錢買股既人,例如千萬身家未夠而竟將200-300萬投入「大隻股」的投資人,留意今日只係一個預演,「正場」還遠未到。惟閣下將全資金轉做CASH等跌是不現實的,呢D老土理由費事講,大家明就明。總之(進取: 債: 現金) 為10:40:50比係良好比率。就當此投資人將進取的投資全輸清,只要40元投資在債收到一年利息10-12%,輸掉的錢已可covered。當然40元投資於債的市價都會縮,不過債跌1%,股票要跌4%-10%,這些比率是否屬實,你看今日收市埋數就計到。

 

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利申: 筆者樂於見大市下跌,正如一個艱難的考試,令老師更易找出有做準備的學生。

筆者為證監會持牌人仕,執筆時沒有持有本文所述股份








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