[聶升專欄]為拉升股價作部署的等價供股 / 供股 (2018/01/11)

 

新華匯富金融  (0188)

 

今日分析股份是新華匯富金融  (0188)，於1月8日晚上宣佈公開發售 (即沒有供股權可交易的供股) 集資，筆者留意到這是自2015年7月13日晚上宣佈完成配股後事隔近兩年半的再度股本集資。初步認為此股集資壓力不大。事實上，集團於去年10月17日收市後發佈的2017年年報顯示，截至去年6月底流動資產的「現金及現金等價物」約1.80億元，相對流動負債的「銀行貸款及透支」約3,000萬元 (如下圖)，反映還債後仍有近1.50億元的備用現金可使用。而今次公開發售的集資淨額預算約1.385億元，較上述接近1.50億元為少，初步認為供股主因與集資無關。

 

配股集資未嘗不可

若再看集資淨額分佈，介乎約9,000萬至1.00億元用作擴大集團於香港及中國之借貸業務，以上限約1.00億元計出佔淨額72.20%；而其餘所得款項用於投資固定收益產品及用作集團一般營運資金。這樣看來，根本沒有必須進行公開發售，也可籌集所需金額，理由是不足27.80%的集資淨額顯然沒有使用的逼切性，以上述集團還債後備用現金高近1.50億元來說，顯然足夠應付投資固定收益產品及一般營運資金需求。至於擴展業務，透過配股集資未嘗不可，於去年11月22日舉行的週年股東大會已取得新一年度的一般配股授權，可以配售已發行股數的兩成新股，所以若假設供股價與配股價相同，以及集資效率一樣，用盡授權產生的配股淨額約1.108億元，較上述需用於擴展業務金額上限約1.00億元為高。另外，於公開發售公告寫到配售對象未必為現有股東，有可能會攤薄現有股東之股權佔比，正好道出集團於今次集資所得淨額多寡之外，更在意的應是股本集資後產生的股權分佈變化。

 

供股歷時異常地長

有了上述背景資料，我們現可分析供股規模、供股價定位，以及供股前後的股權分佈。今次供股比例為4供1 (如下圖)，因少於2供1，所以毋須通過決議案也可進行，屬於小規模供股，理應由宣佈到完成可於一個半月內完成，而配股則普遍在三星期內完成，由此也可推斷集團不是急需集資。此外，若今次集資的一切程序均按預期時間表進行，供股貨出爐日期為3月16日，由宣佈的1月8日晚上計起歷時超過兩個月，實在令人費解。另可留意連權最後一日暫定為2月5日，距今接近一個月，期間又沒有召開股東特別大會的需要，如此日子上的安排實不尋常，惟一解釋是有心人未收夠貨，也暗示現價偏低，所以藉著供股市場普遍定性為負面消息來密密收貨。

 

典型低價收貨手法

至於供股價定位，此股自2016年11月18日收報0.189元後，便見持續下行，至去年12月12和15日最低收報0.103元，於一年多累跌超過45%，其實跌幅不算多，暗示為「陰跌格局」，從2016年11月18日至2018年1月8日共280個交易日，平均每日成交量約424萬股，相對公眾持股量約24.43億股，佔比僅0.17%，反映成交量很少，有心人於期內沒有行動，任由股價下行。於宣佈供股當日收報0.108元，供股價為0.103，僅低五個價位，無異於「等價供股」。觀乎供股價正是這一年多以來的最低收市價，表示屬「低價供股」，理應沒有散戶股東有供股意欲，加上集團主席兼執行董事蔡冠深及其胞弟蔡冠明 (行政總裁兼執行董事) 均充當包銷商，合計最多承接88%供股貨，是典型的管理層以低價收貨手法，令我們值得探討供股前後的股權分佈。

 

今次有三名包銷商

其實此股的股權分佈算是簡單，除了公眾股東佔權44.24%，餘下只有三名股東，就是上述的兩名核心管理層蔡冠深和蔡冠明分別佔權12.10%和0.35%，以及控股股東佔權為43.31%的World Developments Limited，而蔡冠深間接實益擁有該公司的控股權，所以蔡冠深實際擁有及控制集團股權為55.41%，連同其胞弟蔡冠明佔權0.35%，即蔡氏兄弟合共佔權55.76%，擁有控股及管理主導權。於沒有公眾股東參與供股之下，蔡冠深實際擁有及控制股權將提升至57.92%；蔡冠明則升至4.59%，合共62.51%。而公眾股東佔權則降至37.49%，其中包括第三名包銷商佔權2.10% (如下圖)。這名包銷商是新富證券，雖然名稱上與新華匯富金融有點類近，但兩者並無關係，就供股公告上列明是獨立第三方。新富證券最多承接約1.45億股，以供股價0.103元計出涉資不足1,500萬元，相信也由蔡氏兄弟嘗試不可，所以找上獨立第三方的金融機構介入，不排除是要讓有心人可以取得供股貨，為日後拉升股價作準備。

 

 

潛在升幅有一倍半

其實此股也具備股權易手的可能，於去年11月13日晚上集團發佈的截至2017年9月30日止三個月未經審核業績，列出資產淨值約9.86億元，相對已發行股數約55.21億股，計出每股資產淨值為0.1786元，相對1月8日收報0.108元的市賬率僅0.60倍，可見現價吸引。加上考慮到主板股份「殼價」不少於5.00億元，即每股合理值為0.27元，相對0.108元的潛在升幅為1.50倍，進一步確認現價進場具吸引力。當然，若有幸於供股價0.103元以下進場則更佳，低於有心人的成本價，那麼勝算則更高。最後分析貨源歸邊程度，於1月8日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有265名，持有約28.90億股，多於公眾持股量約24.43億股，認為蔡冠深個人持有約6.68億股已放進CCASS，經扣除後於CCASS街貨量約22.23億股。其中首11名參與者均持有超過4,300萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅4.15%，卻持有約13.69億股街貨 (已扣除蔡冠深持股)，計出街貨佔比為61.60%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。於1月9日收報0.107元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.095元或以下買入；保守者則可於0.085元或以下買入。初步目標價為0.15至0.18元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一於有心人未有行動前，股價於0.10元水平橫行機會大，故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是現價已在「毫股」邊緣，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是上述參考日期是按現時的「預期時間表」(如下表) 作解說，若見股份發佈修訂的「預期時間表」，應以最新時間表的資料為準。

 

 

 

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

 

–

聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
–

---

※【股市淘金班】每個單元內容，都是獨立的，
同學可先上「單元二」，之後才讀「單元一」，etc.

---

---

–

內　　容：

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

－

–

 

Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
• 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名

 

Jack Sir | 期權課程

 

【Option Jack – 期權速成課程】

一切由正路開始（Let‘s Begin’）。

期權應由務實觀念學習

偏排最新最貼市的期權基本至高階 策略課程

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

Option 1 ：最快的方法學懂期權基礎
Option 2 ：期權4式應用,實際槓桿及Delta Gamma Theta Vega
Option 3 ： Call put parity ，敢恨下重注的時機1，short put 與covered call解碼
Option 4 ：敢恨下重注的時機2，4個救倉策略，跨月價差及 2月港交所末日put
Option 5 ：牛熊週期時間，注碼控制及除淨對期權的影響

全部課程：網上  Facebook 群組（五天內可重看）

可以自行選取 適合個人程度的 堂次

期權交易並非紙上談兵，要學就要學真交易，並非理論

費用: 每堂 $600
4月30日前報名，每堂$500 優惠

 

有興趣可 Whatsapp 91010168 報名

 

call put 4式:

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

 以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

---

 

 

 

上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

–

諗Sir 真人授課

**諗Sir【買樓收租課程】**

．當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】
．報名【免費講座】請即填寫【免費講座報名表格】
． 缺席課程的學員，可 【申請補課 】( 免費課程除外)，一律安排於下一期上課
． 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與任何講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知
．颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項–

---

---