【聶SIR】一個進場前值得思考的關鍵問題 (下)

承接本周一話題,今日繼續分析讀者於11月8日在電郵提問的另一隻股份中國農林低碳 (1069),買入價為0.11元,相對11月17日收報0.094元,賬面損失少於15%。於電郵中表現,他買入股份後曾見一度賬面賺逾15%,但因未到預期的20%至25%,故此當時沒有止賺離場,卻遇上之後股價不斷下滑,現處於「坐貨」狀態。

 

止賺離場參考依據

讀者表示的預期回報率範圍,他沒有交代為何有此看法,不排除是按主觀推斷產生。在我看來,不論是細價股還是大價股,也有應股價走勢以外的止賺離場參考依據,即或面對「坐貨」狀態,亦會感到安心。對於後者,以基本因素為股份進行估值,以此作目標價參考,認為是不俗的選擇。例如早於10月20日在另一專欄「價值工房」發佈關於中國平安 (2318) 的分析文章,當時表示目標價介乎73至82元,同日則收報67.15元,對比11月17日收報78.85元,歷時不足一個月已處於目標價範圍。論到前者,則以財技活動,特別是股本集資消息,我認為是最具股價分析的參考性。回看中國農林低碳,於7月20日晚上宣佈完成一般授權配股,配股規模約6.69億股,每股作價0.11元,相對當日收報0.113元,僅高三個價位,顯然沒有離場誘因,而普遍承配人獲利不少於三成 (即為0.143元),他們離場的意欲才相對較高。另見配股價與讀者買入價相同,反映讀者的進場價不俗,若他真的是以上述配股消息為分析依據,我認為他在分析財技股之上的一個好開始。

 

逾九成配股貨未沽

而於7月20日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示配股貨已全數放入CCASS的四名參與者之中,分別是太陽國際証券 (配售代理) 約5.14億股、金利豐證券的5,934萬股、鴻鵬資本證券的5,934萬股,以及凱基證券亞洲的3,636萬股。截至11月17日,四間券商合計淨減持5,494萬股,又考慮到期間另有一間券商元大證券和富昌證券分別淨增持2,966萬和2,682萬股,合共5,648萬股,與上述減持的5,494萬股相若,不排除那四間券商只是進行「射倉」活動,實則配股貨至今全然未被釋出市場。即或撇除「射倉」活動之可能性,已釋出的配股貨只有5,494萬股,佔配股規模約6.69億股只有8.21%。相對11月17日收報0.094元,承配人的賬面損失超過982萬元,從配股完成至今已近四個月來看,暗示承配人不急於沽貨離場,自然不在意現時錄得14.55%的賬面損失。

 

股價仍有陰跌風險

參考今年最低收市價為0.091元,僅見於9月27日,相對11月17日收報0.094元,相距只有三個位,暫看有心人短期不會壓價收低於0.09元。但若有心人無意穩定股價,則仍有失守0.09元的可能,那是「陰跌」下產生的結果。自配股完成後,最大單日成交量見於8月7日約1.28億股,相對當時發行股數約43.47億股,佔比不足3.00%,而其餘日子則未再見單日成交量達1.00億股。至於11月15和16日成交量分別為5,908萬和5,414萬股,相對現時發行股數約44.10億股,佔比為1.34%和1.23%,但要留心每日的成交量皆存在股份被交易多於一次的可能,所以實際被交易股份佔發行股數可能更少,反映現處於成交量偏低狀態,視為有心人未有行動的線索,故此當散戶按捺不住沽貨,有心人又無意承接時,股價便會繼續「陰跌」,所以讀者若沒有賬面虧損擴大或繼續「坐貨」的心理準備,便應考慮止蝕離場。

 

 

聶Sir

富途證券證券分析師

證監會持牌人士

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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