各位親愛讀者們，大家好。無驚無險又過了十月。現時市況於高位橫行，已知的消息已經消化得七七八八。最近市場氣氛跟一年前有一個大轉變，就是市場不論本地內地以至海外，都對中國改觀，由接近金融風暴爆破邊緣，變為可以慢慢崛起，成為全球有絕對話話權的大國，成功「和平」崛起。當然，美國應會用盡方式不讓中國得逞（部份解釋了香港政府正在積極穩定住香港的中產作中流砥柱，以求政治穩定），一方面用硬功應該會於能力範圍內收水，要麼一方面就用軟功會再讓大量資金再捧中國熱吹爆這個泡沫。2018年的金融市場，應該會有好戲看的。
不少讀者也有留意本網站的REITs資訊，包括洪龍荃導師的文章或課程。REITs的好處就是以較為便宜的交易成本去投資房地產（當然還有其它特點，篇幅有限不能盡錄）。於本港，大家很多時候都只會留意幾只本港REITs，包括領展（823）、置富（778）或者冠君（2778）之類。其實印象中香港的上市房託，應該有12隻。但筆者一向都會留意能攻能守的目標。最近有一只納入射程範圍，就是大部份投資者都沒有留意的REITs – 春泉產業信託（1426）。
春泉產業信託其下物業主要有兩幢高端甲級的寫字樓，中國中央廣場第一及第二座，裡面的租客均是國際性或本地的大型企業，包括德銀、SAP，Conde Nast 等。當初投資者都是看中內地寫字樓物業的前景。不過，此公司的管治或許未算完善，主要原因，就是架構與領展有不一樣的地方，房託資產管理人，並非於房託上市公司之內，所以少不免出現利益衝突，即是管理者與房託單位持有人，利益並未達成一致，前者以收取最多管理費為目的，後者則當然希望能夠為資產增值。根據網站資料，管理人收費過高，去年管理物業樓面面積近120,000平方米，收取了5,700萬港元的管理費。春泉產業信託每平方米管理費為470港元，顯著高於大部份房託！也難怪春泉產業信託是恒生房地產基金指數中，表現第二差的成分股。今年初，房託更於英國購置汽車服務站，已偏離原意。
房託單位投資者也不乏猛人，包括全球管理6,500個房地產項目，投資總額過210億美元之太盟投資。於八月底，太盟地產建議召開特別股東大會，幾天前公佈的EGM只有兩項決議，一是罷免現時的管理人，二是最重要的，就是將產業信託的管理人內部化，利益一致化，跟領展（823）之類的領先房託看齊。
當然，這類換投資管理人的情況，是會為產業信託帶來不穩定因素。但這招一出，對單位持有人是一定有好處，如果能成功換上管理人，價值更能夠體現（PAG估計至10月9日止，每單位資產值為5.87港元，與現股價有大折讓）；倘若未能成功，相信現時管理人也有一把刀在頸邊不敢再次亂來，並必須要積極改善管理。
春泉產業信託已於港交所發佈公告，EGM將於2017年11月10日於香港夏慤道18號海富中心一期2401-2室舉行。現時春泉產業信託股價與資產值，出現超過42%折讓，一旦成功通過決議案，將利益達成一致，資產折讓不排除能大幅縮減。而預期派息率為6-7%，仍是有險可守。
如想獲得更多資料，可到 www.savespring.hk（全部均是公開資訊），以及及到港交所披露易網站 (www.hkexnews.hk) 參閱通告。通告顯示於11月6日前能成為股東者，應該都可以參與投票。如果閣下已經是單位持有人，亦應該積極聯繫相關股票行安排以參與相關投票。很多時候，投資者都未能完全掌握投資單位的前景，要靠管理層的良好質素協助，這次或許是少有的機會，加上現價或許並沒有反映可能更換架構所帶來的利好因素，值得愛好穩中有攻而愛好投資房託的朋友留意。
(利益申報：筆者乃持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士，持有春泉產業信託（1426），領展（823）和置富（778），並有可能於短期內繼續增持春泉產業信託權益）
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