[股市奇兵] 聯想供股的未來玩法 (2017/10/10)

昨日探討過供股諮詢文件出台後，使擅長鑽空子的市場活躍人士有例可依，情況就彷如之前的現金資產公司指引信，一眾人士有所依據，於是扭盡六壬來迴避50%的門檻水平，才使派發特別股息、分段賣殼的操作手法逐漸流行起來。同樣地，供股的玩法將有所轉變，並且會趨向兩極化。

誠如筆者昨日所指，在新的諮詢文件下，價值攤薄效應將受到規管，唯一獲得豁免的情況，就是上市公司正面對財務困難，急需籌集資金來挽救其上市地位。正因如此，在光譜的其中一端，就是大股東為求使供股方案獲得通過，於是刻意將沉重債務打入公司內。有別於一般種債，債權人未必會是大股東本人，而是與大股東份屬友好的獨立第三方，令公司財務愈見惡化，顯出公司供股的必要性。當方案獲得通過，就猶如過了海的神仙，繼續可以透過收購套出資金，然後又再舉債，周而復始，與向下炒有著異曲同工之妙。

光譜的另一端，自然從樂觀方向分析。由於比例與折讓均會受限，如果不採取上述比較迂迴以及陰謀論的套路，順理成章會更多指向供乾的套路。畢竟攤薄效應只會在25%以內，投資者願意參與供股的意欲已不會太高，使背後包銷商較易需要履行其包銷責任。再者，為了表達供股對所有股東公平並且合理的誠意，由大股東自行包銷的公司，相對上較易獲得聯交所放行(現階段只是筆者推測)，變相更易搾乾股票貨源，增加了炒上股價的誘因，這也是筆者所樂見的情況，所以才贊同聯交所今次的監管大框架。

由此引申，進行供股的門檻亦會因此而提高，需要由上市公司的附屬公司、同系公司，甚或大股東本人擔任包銷商，對其財政實力已有一定的准入門檻。譬如筆者寫過的中國農產品交易(149)，在其供股通告中，亦不諱言指出其單一最大股東易易壹金融(221)的支持，對於整個供股方案乃是至關重要。就連市場上最擅長進行供股操作的上市公司亦要盡量獲得其他股東的支持，對於財力略有不足的殼主則更有難度。適逢最近宣布進行供股的公司，大多都是屬於某派別旗下的股票(證明有足夠財力)，又或者由其母公司、控股股東擔任包銷商的角色，因此最近完成供股的股票，大多起碼出現一段小升浪。隨著細股氣氛轉趨熱烈，筆者也會逐步將選股的標準略為調低，盡量納入多些供股案例以作分析，並剖析當中有否投資機會。

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)
(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

X
–

–
股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
–

–
Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
–
現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
訂閱 ：WhatsApp 91010168 │ [email protected] 

–

【 股領袖 殼股財技課程 (新)】  

–

–

【 股領袖 Tony 講座 】  

諗sir、股領袖【股市奇兵講座】│YUTWS5

–

–

–