各位親愛讀者們，大家好。首先祝大家過了一個愉快的中秋節。中秋節歷史緣遠流長，但最重要是一個跟家人團圓的好日子。大家不停追求財富增長之時，切勿忘記同時也要珍惜身邊的家人和友誼，這比任何事件都要珍貴。
好拍檔紅猴兩天前於本網站寫及有關選「護城河」並加「高增長」的文章，感受甚深，同意之極。筆者無論以基本分析作為主線投資，還是現時的私人投資，主軸也是按照這個想法來做。當然，以往做基金經理更要考慮資產配置以及資金流，現時作為私人投資者更會利用衍生工具帶來更高回報。但主軸都未有改變的。
談到護城河，筆者也不得不提這個概念是必須與時並進。就讓我舉一些看似有護城河但是股價從未寸進的公司。首先是中移動（941），以其於中國移動通訊的領導地位，加上牌照的需求，強勁的現金流，相信沒有人能否認這個業務是沒有護城河。不過，最終此股股價的光輝年代已於2007年大升那次就結束，原因一方面就是科技更替，話音被訊息取代，將之變為一條「沒有生命」的data pipe；二是簡中需要「為國家服務」，TD-SCDMA一役便表露無遺；三是人民幣對其估值的牽引作用。
就算中國太遠，我們也可以舉一下近在天邊日日可見的例子 – 電視廣播（511）：一台獨大，入戶率奇高（接近百份百），加上業務需要牌照，同樣沒有人能認為這是沒有護城河的企業。不過，同樣被科技和年輕一代的新潮流所影響，護城河內的東西已經不如以往般珍貴，因為娛樂已不限於電視機屏幕被動式接收資訊。筆者老實告訴大家，現時筆者的客廳中，已經沒有電視機了。
所以，護城河與高增長，已非能一本通書看到老的事。投資並非倒後鏡，而是看前看的遊戲。對市場、新發展和科技的觸覺，絕對不能輕看。同時配合一些衍生工具，就可以有效降低風險。順便給大家一些簡單問題思考：究竟眾安保險（6060）爆升，是另一只美圖秀秀（1357），還是下一只AIA（1299）？究竟現時騰訊（700）也會被監管機構決定影響，自我修正，會否有朝一日步中移動的後塵？現時網購盛行，特別是民生，貨品便宜的類別，會否影響領展（823）的租金收入？現時人的壽命不斷延伸，也有無人駕駛，究竟對平保（2318），中人壽或和中財險（2328）有何影響？如有影響在那一方面？投資是要經常留意新科技和吸收重要觀點（自己也有投一些創投項目），並對行業要有深入認識。沒錯，股價上落的確是只爭朝夕，但亦絕對有其紋路可以分析。
(利益申報：筆者乃持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士，持有騰訊（700）和領展（823）)
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