【聶SIR】一個令人嚮往的投資名詞 (中) (2017/06/23)

上回筆者分析股份華訊 (0833) 作例子,探討一個令不少投資者嚮往的名詞,就是「倍升」。前文末交代到若於分析當日以開市價2.05元,截至2016年6月3日收市價亦未嘗高於2.20元,最高只是2.17元,亦僅見於6月3日。最高價則是6月2日的2.25元,不過較2.05元還是高出不足10%,但持股經已超過十個月。我亦留下一道問題:「面對如此情況,你會怎麼辦呢?」

 

 

每手年賺不到一千

在我看來,由於未有出現重大虧損,認為普遍投資者會繼續持股觀望。其實一隻股份的股價後續發展,從來都是充滿變數,此股亦不例外,截至2017年2月13日,最高價為3.04元,僅見於2016年8月5日,即持股約一年的累計最高升幅為48.29% (2.05 → 3.04元),以每手買賣單位為1,000股來說,賬面僅賺990元,所以除非早前是買入10手或以上,否則投資者理應沒有離場誘因。然而,實則當日成盤價為3.04元只有1宗3,000股交易,即最多只能沽出3手股份。較可能是在3.03元沽貨,皆因有24宗交易,合計成交量有363,000股,平均每宗為15,000股,計出賬面利潤就是14,700元,算是不俗。

 

 

漫長的二十二個月

然而,若當時沒有離場,會留意到2016年8月17日和10月31日晚上宣佈的兩次特定授權配股,引入兩名投資者,合計配售7,600萬股,佔配股完成後股本14.46%。兩次配股分別於同年11月3日和12月19日完成,但真正股價上揚卻見於今年2月14日起,截至昨日 (6月1日) 上午收報5.01元,較2月13日收報2.74元之不足三個半月累升82.85%。今次升浪不排除與2月15日收市後發佈的盈喜有關,當時預期2016年較2015年之全年股東應佔溢利增長不少於80%。這樣看來,自2015年7月31日 (停牌前收報2.00元) 至2016年12月19日 (收報2.76元) 雖是發動四次財技 (配股),並有三次順利完成,期內累升只有38%,若將歷時約16個半月換算,年均回報率為26.40%而已。還不及集團宣佈盈喜,便於不足三個半月累升逾八成,可見業績表現較財技活動更能推動股價上揚,當然前題是華訊屬實業股,於2012至2015年之全年溢利介乎3,826萬至4,563萬港元,雖然不算標青,卻勝在穩定,就能解釋為何股價很多時處於橫行狀態。從2015年8月4日開報2.05元至2017年5月31日收報4.92元,歷時近22個月,累升1.40倍,換計年均回報率為61.21%,較上述於2016年8月5日高位結算累升48.29%為佳,但關鍵是投資者有否耐性堅守長達22個月,等待華訊成為「倍升股」。

 

 

選上倍升股的策略

事實上,即或願意等待,也不保證手上持股能成為「倍升股」。如此分析結果,到底有甚麼啟示呢?

 

 

為免篇幅太長,下周一待續。

 

 

聶Sir

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