^^[聶升股解碼] 油價再跌 不容小覷 (上) (2017/06/13)

[聶升股解碼] 油價再跌 不容小覷 (上)

 

這是在2015年12月29日撰文的命題,當時留意到於12月28日上午恆指波幅為120點,算是上落不大,午市收報22,047點,跌104點。下午跌幅顯著擴大,除了失守22,000點,更曾低見21,880點,即連21,900點也不保,於下午3:00後恆指才見止跌回升,最終收報21,919點,總算重上21,900點水平,但仍跌219點。若參考同日上證指數表現,走勢與恆指大致相同 (如下圖),表面上恆指受其影響,實質當時兩者同受國際油價走勢影響,紐約期油失守38美元/桶。雖然於平安夜曾升1.6%,但昨日早上已跌0.55%,之後跌勢進一步擴大,於截稿前報36.76美元/桶,暫跌3.52%,可見跌勢不能小覷。始終短期恆指走勢,受著油價牽動,倘若油價跌勢未止,預期恆指續跌機會大,隨時又再下試21,500點水平。

 

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檢視昔日恆指走勢

結果於分析當日開報21,923點,較上日僅高開4點,一度低見21,881點,之後便見回升,最終收報21,999點,倒升80點收市。由於未能重上22,000點,因此未見有轉勢跡象,並且其後兩日分別收報21,882和21,914點,均未有重上22,000點,其後便見恆指下滑,於去年1月4日收報21,327點,失守前文預期的21,500點。繼而跌勢持續,至去年2月12日收報18,319點才見回升,即不足一個半月下跌3,600點,反映當時大市氣氛頗差。

 

招股結果值得關注

再看同日分析股份承達集團 (1568),留意原因是於前一晚 (2015年12月28日) 開市前發佈「招股結果」,並於翌日上市。招股結果顯示當初招股價介乎1.30至1.45元,現在上市價訂於1.38元,輕微高於中間價1.375元。而集資金額和淨額分別為6.9億和6.264億元,計出集資開支佔比為9.22% (但普遍缺乏效率為15%或以上),加上集資淨額超過1億元,隨時在新股銷情理想時不托價,令成功認購新股者無利可圖。

 

檢視國際配售分佈

然而,今次招股銷情不算理想,雖收到570份有效申請,但超額認購僅7%,基本上可視為勉強足額認購。由於超額不足15倍,因此國際配售和香港公開發售仍維持9:1之分配比例。論到國際配售,前文提到有三名「基石投資者」,分別是Infinitus Limited、北京華聯商廈和中國德源資本,當時看法是因著全部認購新股之權益均不高於5%。按招股價介乎1.3至1.45元計算,三者合計佔國際配售股數為55.21%至49.50%。從認購佔比不超過六成來看,三者買入股份屬「試水」性質居多,又從他們的股權佔比不高於5%來說,的確是「投資者」,很大程度只因認為招股價吸引而買入,未有參與業務發展的意圖。

 

基石投資者的背景

但其後我再細閲招股書,看到三間公司的斥資分別是1.23億、1億和1億元,金額不算少。首先Infinitus Limited由一名商人張貴春全資及實益擁有,該公司主要於一級及二級股票及債務市場從事投資業務,成立於今年7月9日,網上找不到註冊資本的資料,相信規模不大,可能投資於承達集團是公司資金佔比較高的項目之一。至於北京華聯為深圳證券交易所上市公司 (股票代號:000882),截至2015年9月30日,公司的「現金及銀行結存」和「流動負債」分別為24.15億和19.25億人民幣,計出扣除流動負債後之淨現金為4.9億人民幣,斥資1億港元作投資佔淨現金約20%,反映比佔亦不算少。

 

至於第三名基石投資者的背景資料,此股的其他分析,以及後續股價表現,請看本周四文章待續。

 

 

 

聶Sir

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