^^[股市奇兵] 揪出幕後派系 (2017/06/12)

揪出幕後派系             2017年6月12日

上週五在電台節目中，因隆成金融(1225)被證監會勒令停牌，而提到它的垂直持股模式。由於有其他公司持有隆成金融，如合一投資(913)、中國環保能源(986)等，而隆成亦有參與部分股權投資如中國集成控股(1027)，如果隆成金融被調查，有機會牽連其他公司在內，投資者要避免中伏，盡職審查的工夫自然要做足。

要揪出疑似同一個派系的股票，首先可以從公司的董事局成員入手，看看有否御用猛將，從而猜測該股票屬於哪一路人馬。由於那些愛將身份特殊，最接近大老闆身邊，所以一般都會安置在派系內多隻股票，同時擔任要職，以便幫老闆監察公司運作情況，或者對外傾刁找項目。筆者較常引用的一個例子，就要數孫粗洪與蘇家樂的關係。只要翻查有孫粗洪身影的股票，不難發現都會出現蘇家樂的名字。因此當有公司委任了蘇家樂作為執行董事時，我們便要留神，分析一下背後是否獲孫粗洪支持及參與，這對於分析股票時大有幫助。

有些行事比較隱密的老闆，可能人頭數目較多，未必事事由著名愛將出面，所以較難追查。針對這些幅員遼闊的派系，另一個比較典型的做法，就是利用旗下不同公司互相持股。除了減少被幕後人士惡意狙擊的機會外，還可利用股權投資上的盈利或虧損來操控業績。觀乎大部分財技股或殼股，它們發出盈喜或盈警的最主要原因，都是來自「按公平值變動」的盈利或虧損，這一著並不罕見，所以由此著手的話，雖然較為費時，但有時都會有驚人發現。早前David Webb發表的「五十隻不能買的港股」，說穿了其實同出一轍，只是David Webb有資源有團隊，相比起單打獨鬥的散戶，做起盡職審查的工作上自然有比較優勢而已。

最後一招，則可留意公司日常的運作與交易。如果公司經常與另外某些公司有業務及金錢往來，亦有助於我們判斷所屬派系。舉個例子，中國智能健康(348，前海爾智能健康)在易名之前，曾經出現過主要股東的變更，當時胡野碧持有公司約15.8%股權，一躍成為公司主要股東，之後又獲委任為公司執行董事兼副主席，其後又委任永恆策略(764)主席李雄偉為公司聯席主席，人事上已安排定當。有趣的是，上述人馬「埋位」後，第一件事卻是斥資超逾一億元認購環球大通集團(8063)約22.52%股權，成為後者的主要股東；事隔幾日，中國智能健康再度斥資接近九千萬元認購環球大通投資(905)接近28%股權，成為公司單一最大股東。完成這些股權變動後，胡野碧便辭任公司副主席一職，其入主董事局的用意何在，值得投資者細心思考。可是，從上已經可以得知，胡野碧與蒙建強之間，已經構建他們的版圖，派系上雖然未有特別命名，但作為細股投資者，掌握公司之間暗中千絲萬縷的聯繫，確實至為重要。

如果再度引申，卻會揪出更多股票，更多人物，到頭來得出的人物脈絡，筆者敢說一句，投資者必然受用無窮。由於篇幅所限，筆者未能在此一一概述，但有興趣的讀者，透過上述幾招，要得出這個結論，已經綽綽有餘。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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曾在2015年在專頁展示八個月內，
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