^^[股市奇兵] 冤家聚頭(下) (2017/06/05)

冤家聚頭(下)               2017年6月4日

筆者上回說到在艾碩控股(8341)的股權鬥爭之中，英高財務顧問與禹銘早已有多次交手的往績，所以今次再度交鋒，可說是冤家聚頭。禹銘由新工投資(666)所持有，其主席為李華倫，自九十年代初期便跟隨禹銘前主席馮永祥、前董事總經理馮耀輝傾刁，從而建立了深厚的師徒關係。當中馮永祥能夠躋身香港最頂尖富豪的級別，成就了禹銘由李華倫主理的最輝煌年代。由於禹銘的來頭不小，而且又獲一眾富豪支持，所以過去幾次與英高交手，都成為當下最轟動的新聞。

早於2002年，蔣麗莉有意將其手上的太平洋興業(166，現稱新時代能源)約33%股權分兩批出售，當中約29%售予張明宇，餘下約4%則配售予另外一名獨立第三方，便張明宇無須提出全面收購要約。可惜事隔接近兩個月後，「馮兩老」便透過禹銘提出以每股$0.01的作價全面收購太平洋興業，這個作價遭到公司財務顧問英高的批評，認為是次收購濫用了收購合併程序，惟禹銘堅持作價，但承諾若小股東接受收購要約，禹銘入主後將會將公司90%現金分派予各股東，藉此誘使一眾股東接受要約。不過，原來公司較早前曾授出一批購股權，一早把禹銘的股權攤薄，再加上張天佑突然宣布以每股$0.67及每份購股權$0.35的作價收購太平洋興業，誓要從禹銘手上搶殼，並獲蔣麗莉接納，最終逼使禹銘打退堂鼓。

事敗後不久，禹銘再將狙擊眼光放在中華巴士(26)身上。因中巴長期累積大量現金，公司本業早已式微，只靠資產價值撐起市值。由於公司擁有幾塊地皮作巴士廠用途，經過多年來的升值，反倒使公司在估值上驟然變得「低水」，終引來小股東的不滿，希望與基金聯手，逼使管理層回應股東訴求。當年有小股東尋求禹銘協助，而禹銘所出的招數十分相像，又以每股$0.01的低價提出全購，同樣以大派特別股息來利誘小股東。最後，中巴顏氏家族被逼派發高達八億元股息來擊退禹銘，避過被狙擊拆骨的命運。無獨有偶，中巴當時所委任的財務顧問，偏偏又是英高。

繼太平洋興業、中華巴士後，最新的戰場則發生在艾碩控股之上，且看英高最終能否一如以往，成功將禹銘一方擊退。順帶一提，只要翻查新工投資的股權架構，會發現由聯合集團(373)手持74.97%股權，而第二大股東則是亞皆老街基金(Argyle Street Management Limited)，亦是早前再次打算惡意收購中巴的舵手，可見戰場的烽煙似乎又再燃起。從股權分布上看，基本上已可知道禹銘、新工投資及聯合集團的關係。聯合集團的主席狄亞法，其實同時又擔任新工投資的非執行董事，而聯合集團的大股東李成輝，亦即是前主席李明治的長子。由此可見，禹銘由「馮兩老」年代開始，再傳至李華倫，現在已經由李明治主理。多年後，禹銘、英高再度碰頭，相信又有好戲連場。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
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擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
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