^^[股市奇兵] 放手一博玩垃圾股 (2017/05/26)

放手一博玩垃圾股            2017年5月25日

早前分析過辰罡科技(8131) 疑似「先供股後賣殼」的套路，因市值比殼價呈現大幅折讓，適合保守穩陣型的讀者；今日筆者則想談談另一隻創業板股票，它與辰罡科技則剛剛相反，財務上不但走投無路，質地上亦「低人一等」，但因最近宣布的一項財技動作，卻出現了一個短炒機會，比較進取的讀者可以留意。

科地農業(8153) 的股權非常分散，五名股東合共才持有約45%股權，令管理層搞好公司的誘因大減。公司主要提供數字電視服務，以及在香港提供汽車美容服務及放債業務，諷刺的是，公司同時欠債纍纍，似乎放債業務也不會做得太過出色。過去幾年，公司的虧損幅度均以億元計，表現最好的一年也錄得超逾七千萬元的虧損，連續多年的重大虧損終於成了壓倒駱駝的最後一根稻草。

由於債務沉重，公司難以負擔，所以逼於無奈要進行債務重組。在典型的重組過程中，為了說服債權人同翘債務重組的方案，一般都會令債權人持有股份，當公司成功復牌後，債權人便可在市場上沽售套現，總好過兩者同歸於盡，科地農業對於債務的處理方法亦不例外。在今年二月份，公司曾宣布根據特別授權配售可換股債券，藉此清償巨債，可是該協議在本月中旬終告失效。

峰迴路轉的是，公司昨日(25日)與債權人重新就該清償協議達成了共識，公司有意向債權人配售價值四千四百萬元的CB，換股價為$0.305，年息率約6%，為期三年。雖然這批CB的息率偏高，好像失卻了炒作的必要性，但因今次承配人乃是債權人，自然不會讓自己再次做蝕本生意，反而希望炒高股價，一次過連本帶利收回來，才是比較貼近人性的做法。短期而言，公司一眾股東與債權人的利益立場一致，造就了今次短炒獲利的機會。

另一角度來說，公司現時債台高築，如果未能及時找到資金來源，債權人大有可能提出清盤呈請並要求委任臨時清盤人，屆時公司只能指望白武士的出現。如今管理層成功「撲水救火」，對公司也算是一個短暫的利好消息，由此扭轉了早前持續向下的頹風。

以昨日收市價計算，現價比起換股價已有接近六成的溢價，如果上述協議在股東大會上獲得通過而成功配售，債權人在賬面上已錄得浮盈。作為小股東可參考昨日低位$0.4附近的位置，是更接近CB的換股價。惟要留意那堆承配人有否行使CB，如果承配人持續行使的話，則有機會意味著股價離高位不遠矣。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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