監管機構除了針對殼股板塊之外，它的「無形之手」一早已經伸延至股票的實務操作上。早於去年年中，監管機構已經發出新聞稿，限制公司印發紅股的比例，以及限制公司進行大比例供股，以杜絕公司向下炒的渠道，藉此保障小股東權益。可是，證監會最近再度發出新聞稿，從中可以發現證監會再度收緊向下炒的範圍。
亞洲能源物流(351)主要從事鐵路營運、船流及物流業務，在本月月初建議根據特別授權配售4,000,000,000億股股份，配售價為$0.1，相比近期股價折讓超過六成。公司之所以急於集資，皆因它的財務狀況急劇惡化，這點在它的財務報表上已可看出端倪。2015年年底，公司的資產淨值仍然高達三億三千萬元，但是事隔一年，在去年的末期業績顯示，它已變成負債淨額，而且金額更高達超過一億元，公司相等於陷入了資不抵債的危機中。由此可見，公司配售股份集資吊命，乃是有所依據，而且有關議案已在股東大會上獲得通過。可是在股東大會召開之前，證監會向公司發出第6條通知，反對該批配售股份上市。
根據公司最近的通告，當中似乎沒有交代過反對上市的詳情，但如果旁敲側擊去推想，卻可以想出個大概。筆者早前在電台節目中提及過，聯交所認為萬亞企業控股(8173)涉及太多與本業無關的業務，而且錄得嚴重虧損，以致裁定公司沒有足夠的資產與業務去支撐其上市地位。這個裁定看似矛盾，一方面指公司太多業務，另一方面又指沒有足夠的業務營運，但由此可以看出監管機構亦重視公司的盈利質量等等。按照同樣道理，證監會今次反對股份上市，有機會認為亞洲能源物流的盈利開始走樣，新配售出來的股份未必可以確保承配人獲得公平對待，於是阻止公司進行集資活動。
事實上，筆者翻閱過公司過去一年的營運狀況，發現公司主要靠票據及可換股債券作為資金來源，而且多數交易去到最後均無疾而終。譬如去年八月，公司出售鐵路項目交易正式告吹，而早前有意收購船舶而簽訂的諒解備忘錄亦於上月失效，業務上不見絲毫長進，反而靠借貸度日，令公司陷入財困。證監會可能洞悉箇中問題，擔心小股東會被管理層上下其手，所以索性一刀切叫停股份上市，以免小股東繼續泥足深陷。
當然上述只是筆者的推斷，並非事實的真相，而公司現在正尋求專業法律意見，屆時一切可能都會有定案，筆者期望證監會能夠開腔回應，讓整個港股市場享有更高的透明度，不要讓上市公司及投資者感到無所適從。
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