金價從上周高位計起，至本周低位跌幅超過兩成。本周金粒、金條的售價是上周的八折，唔少人蜂擁的跑去入貨，可能在他們的印象中，金價的水平應該處於每盎斯1600美元以上才算是正確。
朋友問為何金價跌得這麼誇張，急速的價格調整是需要供求兩方面的配合，假如大盤低沽，有一定的買家接貨，價格亦不會調整得很急，只會一步一步向下沽，到達一定水平後，再吸引新的買家。跌得如斯急，明顯是有心買金的人不多。
過去幾年誰是黃金的買家？
如果大家有印象的話，以沽空次按成名的John Paulson就是最大的機構投資者之一，很多對沖對金及央亦於過去幾年買貨，零售相關投資產品亦發展迅速，黃金的買家多了，金價自然節節上升。
但不能忘記的是，黃金是沒有生產力的，一般人購入黃金後，都是放於保險箱中的多，像八両金每天著金鏈出街的，並不是主流。而投資者及央行購入的，都只會存放於金庫。假如想購入黃金而獲利的話，就一定要高沽了，即是要有人願意用更高價買入，持貨時還是有現金流出的，因為要交儲存費。
實際上，世界黃金協會的報告顯示，以2012年世界黃金需求下跌4%至4405噸(每噸 = 35,273盎司)，飾金需求下跌，整體投資的需求也在下跌，只有央行在買入。同時間，從採礦所得的黃金微升12噸至2,848噸，餘下的就是回收黃金所得的供應量。
今年印度提升購買黃金的稅項，直接影響當地的飾金需求，而且市場預期，美聯儲不會再推出進取的貨幣政策，通脹預期下降，更正確的是，這幾年整體通脹都比預期低，因為市場的整體需求少了，貨幣流速慢了，即轉手慢了，開始太理論，下節省一萬字，一句到尾，投資需求也降低了。
中國為黃金的最後買家？
今天看Bloomberg television，報道指塞浦路斯計劃下月出售黃金填債，另一方面，斯里蘭卡的央行又指，他們正計劃買入黃金。其實這些金市小混混的價值有多高呢？
去年底的數字，John Paulson基金持有的ETF，大約擁有相等66噸的黃金，塞浦路斯只今年4月，只持有13.9噸，斯里蘭卡則只有3.6噸，因此我們還是將目光放在龍頭大買家身上更佳。
現時持有黃金的五大央行分別為美國、德國、IMF、意大利及法國，分別持有8,133噸、3,391噸、2,814噸、2,451噸及2,435噸。相比下去，John Paulson基金也變成小混混了。因為黃金儲備對貨幣發行有利用價值，即她們是少數能從黃金儲備洐生收入的體系，可以屈機，因此持有佔儲備69% – 75%又如何。(IMF沒有儲備佔比的。
焦點應該落在排第六的中國身上，現時黃金儲備只有1,054噸，佔總數只有1.6%。俄羅斯、印度及巴西的黃金儲備分別為976噸、557噸及67噸，佔比為9.5%、9.6%及0.9%。值得注意的是，中國已與其他金磚國家，簽訂貨幣互換協議，即雙邊貿易唔洗再用美元，中國會唔會趁此機會，收集黃金，建立儲備呢？
只想到這個可能性，能令金價出現大幅反彈，否則於沽空盤平倉後，黃金的購買力仍然是薄弱的。
原文轉自: 商台:骷髏會