^^[股市奇兵專欄] 百年難得一遇的靚殼(中) (2017/05/16)

百年難得一遇的靚殼(中)         2017年5月16日

「細劉」劉鑾鴻名下的Springboard，在要約期間只願意出售5%股權，餘下9.97%則仍然保留。筆者在上篇文章已經說過，從宏觀角度來說，這種「留有一手」的玩法與國際娛樂(1009)十分相像，預示了陸續會有其他財技動作跟尾，所以新舊主之間才達成了共識，希望齊齊挾高大賺一筆。然而，劉鑾鴻私人保留9.97%的用意何在呢？這點卻與《上市規則》有關。

根據《上市規則》的定義，任何人士只要持有10%的股份，便會被視作公司的「主要股東」。與此同時，亦會因著主要股東的身份，而成為了公司的關連人士。讀者如果查看《上市規則》第8.24條，當中便列明關連人士的股權不會被當作公眾持股看待。因此，從這方面入手，劉鑾鴻之所以剛好減持至10%以下，很有可能為了令自己的持股變成公眾股東的一部分。

新主林榮濱目前只收購了利福國際(1212)約60%股權，但還未計及大股東的友好人士，以及Springboard將會出售的5%股權。假設所有暗地裡千絲萬縷的關係在要約過後得以釐清，林榮濱在全購後很有可能持有接近75%股權的上限。如果劉鑾鴻的9.97%果真被視作公眾持股，那麼兩者的股權合共便可高達85%的水平，在明手的層次上確保了它的貨源夠集中、夠歸邊。

另一個利福地產(2183)與國際娛樂的共通點，則在於新主進行收購的資金來源。在國際娛樂的案例中，新主蔡朝暉便向賣方獲得了融資，因而被證監會裁定其利息及安排費部分，應該在要約價上有所反映，並延展至所有獨立股東，所以才有「提價」的安排；至於利福地產，新主林榮濱同樣獲得了融資，資金貸方則是東興證券。

如果細看通告，林榮濱今次收購乃是透過旗下Mega Regal Limited進行，在收購過程中，Mega Regal Limited將會向東興證券發行優先股。同時間，林榮濱亦將部分Mega Regal Limited的股份以及利福地產股份抵押給東興證券，從而獲得十一億五千萬元的融資。順帶一提，當全購完成了六個月之後，東興證券有權行使優先股兌換權利，將其兌換成17,236,625股利福地產股票，相當於利福地產已發行股份約4.1%，這一著能夠有效地將公司股權進一步搾乾。

解構完利福地產今次賣殼的一些亮點後，現在只剩下林榮濱的背景，以及對其餘「利福系」股票的漣漪效應，筆者在下文再與各位讀者詳盡分析。

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(利益申報：於執筆時，筆者持有國際娛樂(1009)及利福地產(2183))

(以上純屬個人研究分享，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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