我們並不能重覆大師們的往績，那些是已經過去的時空，而且不少公司都被他們私有化了，你想買，也買不到。不過他們從失敗中領悟到的東西，都是很有參考價值的。
轉載，出處是CNBC的一個節目。
轉載，出處是CNBC的一個節目。
巴菲特:
我知道說出這話就得好好解釋。那是1962年，當時我操作的資金規模只有700 萬（現在大家都叫對沖基金了）。當時伯克希爾公司從流動資本來看很便宜，作為一家老牌紡織企業，走向沒落已有段時日。每一次他們關閉一家工廠，就會用得到 的錢買些自己的股票，於是我打算在他們之前買入股票，將來再賣給他們，從中賺些利潤。就這樣，1964年我手裡已經有不少他們的股票，我去跟管理層談判， 果然他們要出錢買我手裡的股票，我跟他們說好11.5 就都賣給他們，但我卻收到他們的郵件說，他們只肯出11.38，這讓我非常生氣，於是我買下了整個公司，開除了CEO。
後來伯克希爾成為一切的基礎，直到1967年我找到了一家保險公司，於是幫伯克希爾打造了保險為主的業務。但它畢竟是一家紡織企業，所有的資產和業務讓我隨後整整20 年時間裡，不得不一直向這些賠錢的業務注入資金。我們後來還買了一家紡織廠，而且還不停地購置機器，希望可以減少人力。但是整整20 年，我們所有的努力都沒有見效，事實證明紡織行業不行。如果伯克希爾起點是一家保險公司，那麼市值將是現在的兩倍。這筆交易讓我損失了至少2000 億美元，因為我投入的每一筆錢都是drag（累贅）。
我得到的教訓是如果你深陷一個很爛的行業，儘早逃離為妙。所以我一直說成為好的基金經理，最重要的是投資好的行業。那樣所有人都會認為你很聰明。除非 你認為自己是個管理天才，那你可以去試著讓很爛的行業起死回生，不過那又何必呢。我在多年前的年報中寫過一句話：如果一個名聲很好的投資經理，遭遇到一個 名聲很差的行業，那麼最後保住名聲的一定是那個行業。
所以我現在實際上是天天面對自己最大的敗筆。但我當時是按照格雷厄姆的理論投資便宜的公司。現在我知道了，寧可在相對不錯的價格買入好公司，也不要在 看似折扣的價格買入差公司。投資經營和奧運賽場不同，奧運會跳水項目會因為你選擇高難度而給你加分，而經營企業，不會因為有人認為你選擇了更加曲折的道路 而給你加分。付出一份努力就可以得到的結果為什麼要付出七八倍努力呢。
這些1959年我遇到查理·芒格的時候他就告訴我了，可惜當時我沒聽他的。