^^【聶SIR】轉板失效,如何操作?(上) (2017/04/03)

20170403-8311

 

 

筆者於上周四 (3月30日) 收到讀者陸先生的電郵提問:「聶sir你好!小弟在網上看見老師有關於創業板轉上主板的評論,也有一些問題想請教,我於大概一年前留意到圓美光電 (8311) 申請轉板的報導,所以入了一點貨,後來一直留意此股消息,直到去年11月公佈申請失效,公司表示會繼續申請,並在今年1月尾公佈已經重新遞交申請。想問於再次提出轉板申請時,港交所是否需要把審批程序重新做一次呢?或是只會跟進上一次申請不符合資格部分呢?另外,我查閱此股最近三年的溢利表現,應已乎合「溢利要求」,管理層也沒有重大變動,所以我在考慮是否繼續持貨,有勞老師幫忙分析,謝謝!」

 

 

 

三個轉板測試

今日我先與大家談談轉上主板的要求,根據《上市規則》,除了散戶留意到的「溢利測試」,還有另外兩項測試,也可用來檢測是否合資格轉上主板,就是「市值 / 收入測試」和「市值 / 收入 / 現金流量測試」,後兩者較少人提及源於高檻較高,市值要求分別是40億和20億港元 (同下),以及收入要求為最近一個經審計財政年度至少5億元,而「市值 / 收入 / 現金流量測試」更附有現金流量要求,就是前三個財政年度來自營運業務的現金流入合計至少1億元。然而,不論以任何一種測試提出申請,還有四項要求需要通過,分別是「營業紀錄及管理層」、「公眾持股的市值」、「公眾持股量」和「股東分佈」,後面三項很容易達標,就是公眾持股量佔已發行股本25%或以上,同時市值不得少於5,000萬元,並且公眾股東數目最少要有300人。

 

 

 

常被忽視因素

再看「營業紀錄及管理層」要求,就是至少前三個財政年度管理層大致維持不變,以及至少最近一個經審計財政年度擁有權和控制權大致維持不變,前者是指主席、行政總裁,以及執行董事的人選維持不變;後者是指控股權維持不變,暗示最大股東的持股佔比必須為30%或以上,作為控股股權,而不論最近一年內是否增減股份,佔權也要維持在30%或以上。較易令人忽視的是增持股份部分,例如某創業板股份的最大股東原本佔權只有20%,他 / 她大幅增持股份,令持股量提升至30%或以上,那麼就要由當刻開始計算一年,期內一直保持佔權在30%或以上,才能乎合「營業紀錄及管理層」要求。因此,即或於轉板申請失效後再次提出申請,港交所也是重新進行審批程序,需要上述要求全面通過,方能獲批轉上主板。

 

 

 

失效可能原因

回看圓美光電,有關「營業紀錄及管理層」要求是否合格成疑,理由是主席、行政總裁及執行董事鄭偉德,以及其餘兩名執行董事鄭長偉和廖嘉榮的委任日期同為2013年6月13日,而公司首次申請轉板日期為2016年5月6日,日子差距不足三年。倘若上次申請只因這個問題而遭駁回,那麼今次申請日期是2017年1月27日,雖然鄭長偉已於2015年5月8日公司舉行的股東週年大會上宣佈退任,但鄭偉德和廖嘉榮的職銜至今沒有改變,仍是管理層的核心人物,並已擔任他們的崗位超過三年半,理應今次轉板成功機會為大。

 

 

然而,業績表現始終是關注所在,有關這方面的分析,以及讀者如今的參考操作部署,將於本周三 (4月5日) 待續。

 

 

聶Sir

 

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