^^[股市奇兵專欄] 核數師的大殺傷力武器(上) (2017/03/31)

核數師的大殺傷力武器(上)        2017年3月31日

港股正遇上業績期，不少上市公司也紛紛交出過去一年的成績表。筆者入行已經一段時間，托賴各位前輩大哥的關照，筆者在行內算是略有名氣，人脈網絡擴展得頗快，認識了不少公司的管理層以及財經公關，承蒙他們的邀請，筆者最近也出席了不少公司的業績發佈會，有機會的話再在此向讀者分享當中的得著。

說起業績，不知道大家有否留意，在這段業績期中，有不少公司被核數師揭露了它們的經營風險。雖然核數師並沒有直接給予「保留意見」或「修訂意見」，但在業績內文中，特別註有一段寫明核數師對公司持續經營能力感到不確定，於是抱有質疑。筆者正好趁業績期完結之時，與讀者講講對於「持續經營能力」的背後原因，以及被質疑後的股價表現。

在準備財務報表的時候，在會計學上有一個重要的原則，就是「持續經營」(Going Concern)，意指核數師會假設公司一直營運，直至部分特殊情況出現，例如某分部或子公司終止業務，在賬目上便會以市價反映資產、負債等價值，以便讓各持份者更清楚了解公司的實際價值。如果核數師對於公司的持續經營的能力成疑，亦暗示了公司的財務狀況亮起了紅燈。以早前成功吸睛的太陽世紀集團(1383)為例，核數師特別提及公司過去四年均告虧損，最近一個財政年度的虧損額更高達接近五億元人民幣，而且負債問題嚴重，有機會直接影響公司的償債能力，從而令公司無法持續經營。

雖然核數師給予了「無保留意見」，亦相信公司已真實而公平地反映公司的財務狀況，但從分析的眼光看來，始終令公司的質地大打折扣。事實上，如果公司果真受債務問題纏繞，上述對於持續經營能力的質疑，背後亦暗示了公司會有集資的潛在風險，可能憑藉集資金額來「吊命」，在股市中苟延殘喘。

因此，筆者奉勸各位讀者，千萬別看輕「持續經營能力」的殺傷力，皆因它可以是殺人於無形的兇器。即使公司背後有財技高手坐陣撐腰，可能也是無補於事，就算公司擁有概念，而且估值低廉，但既然核數師對財務上存有疑問，試問又怎能吸引基金入股？對於殼股而言，準買家在盡職審查的過程中隨時有感不滿，繼而另覓心頭好，令賣殼交易的成事機率大減。假如單純地計及業務上的發展也是一項利淡因素，正因公司業務失去前景，又或者問題出在管理層身上，又怎能吸引到策略性投資者，抑或戰略性股東，以支持公司的長遠發展呢？

對公司來說，「持續經營能力」的質疑，好比白紙上的污點，根本難以洗刷，而且它的負面影響非常深遠，連帶影響公司往後的股價表現。針對它的殺傷力，筆者最近也進行了一個小型研究，筆者將於下篇與讀者們分享。

歡迎到我的專頁作進一步討論及交流：

「股領袖」專頁：https://www.facebook.com/stocksleader

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

X
–

–
股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
–

–
Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
–
現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
訂閱 ：WhatsApp 91010168 │ [email protected] 

–

【 股領袖 殼股財技課程 (新)】  

–

–

【 股領袖 Tony 講座 】  

諗sir、股領袖【股市奇兵講座】│YUTWS5

–

–

–